Tym razem jest inaczej
Mimo iż korekta na SPX zakończyła się 29.10, to na pierwszy rzut oka rynek nie zdecydował się co do konkretnego kierunku. Niemniej jednak nie jest to jakąś większą przeszkodą dla daytraderów, którzy tracą i zyskują z uwagi na podwyższoną zmienność.
A ta jak widać, jest stosunkowo wysoka. Od grudnia 2016 r. Miesięczna zmienność historyczna nie przekroczyła 10%, a średnia wyszła na poziomie 6.83%. Podobnie ma się sprawa ze zmiennością oczekiwaną reprezentowaną przez indeks VIX.
Z uwagi na występowanie mean reversion na zmienności, zdaje się być to bardzo dobry okres do handlu na krótko na zmienność. Oczywiście nie mam tutaj na myśli handlu poprzez wystawienie opcji put na SPX, a pozycje krótkie na przyszłych seriach kontraktów VIX Futures, które notabene znajdują się już w portfelu.
Wcześniejsza pozycja krótka na listopadowym VIX Futures została zamknięta, co prawda na zysku i jako tako była to dobra spekulacja, jednak timing całkowicie zły. Także zysk nie zrekompensował wirtualnej straty, która pojawiła się w trakcie trzymania pozycji.
Co jednak rzuca się w oczy to silna dywergencja pomiędzy dwoma indeksami strachu SKEW i VIX. Wysoki odczyt VIX i niski odczyt SKEW.
W tym przypadku może to faworyzować stronę popytową w krótkim terminie. Generalnie historia pokazuje, że wysokie odczyty VIX przy niskim odczycie SKEW uzyskiwały najwyższe arytmetyczne stopy zwrotu
Oczywiście przy założeniu, że nie wydarzy się nic nieoczekiwanego typu „black swan”. W przypadku „black swan” amerykańscy traderzy zostaną wzięci z zaskoczenia. Niski odczyt SKEW wskazuje na odejście od zabezpieczeń portfela, czyli innymi słowy amerykańskie instytucje nie wyceniają możliwości wystąpienia czegoś nadzwyczajnego.
Z technicznego punktu widzenia, 200-SMA na SPX będzie dla mnie stanowić punkt zwrotny, czy to do wejścia w pozycje krótkie, czy też długie. Zależnie od reakcji cenowych przy tych poziomach, ale o tym dopiero jak się wydarzy, o ile się wydarzy.
Z psychologicznego punktu widzenia i zarazem nieco technicznego poziom 2700, który jeśli zostanie naruszony będzie potwierdzeniem trendu spadkowego na SPX i powolnego osuwania się indeksu do końca roku – czyli pozycja krótka w okolicach 2700.
Na tę chwilę kampania krótka na DAX za pośrednictwem CFD na indeks z niezmienionym celem 10 850. Ekspozycja została nieznacznie zwiększona. Pozycja krótka na przyszłych VIX Futures, oraz pozycje krótkie na złocie w USD i EUR. Tutaj gwoli wyjaśnienia, pozycja krótka na kontrakcie /GCZ8 była zahedgowana pozycją długą w kontraktach na EUR.
Na FTSE 100 pozycja krótka utrzymana i tutaj również hedge został zamknięty i zostaje sam naked short na CFD indeksowym.
Anglicy podobnie jak Niemcy znajdują się w silnym trendzie spadkowym i na tę chwilę nie widzę żadnych przesłanek, by pozycje long w długim terminie dały przewagę nad pozycjami krótkimi.
U retaile w USA ( średni termin) zerkając na rydex stwierdzić można że mamy prawie euforię.
Panie prezesie…”sell the rally bitches”? :)