Short volatility – VIX Futures
Sygnały wysyłane przez rynek w sierpniu dały nam podstawy by przygotować się na nadciągające średnio mocne załamanie notowań SPX i tym samym nie za duży wyskok zmienności implikowanej. Założyliśmy, iż VIX Futures (VIX/X8) wyskoczą na poziomy powyżej 19%, ale nie przekroczą 28%. Przy czym wyskok ten nie powinien pojawić się we wrześniu, a dopiero w październiku/listopadzie po zakończeniu wrześniowej serii terminowej.
Pojawienie się wyskoku we wrześniu mogłoby nie przynieść takich efektów jakich spodziewaliśmy się. Wynika to z faktu, iż zmienność zawsze powraca do wartości uśrednionej/normalnej. Mean-reversion, które jest wpisane w specyfikację indeksu VIX oraz VIX Futures ma pewną cechę wpływającą na zachowanie futures. Im krótszy czas kontraktu do wygaśnięcia, tym obserwowana jest większa wrażliwość na zachowanie indeksu VIX ponieważ zmienność ma mniej czasu na mean-reversion. Natomiast dłuższy czas do wygaśnięcia kontraktu (powyżej 2 miesięcy) znacząco zwiększa prawdopodobieństwo wystąpienie mean reversion. Dlatego wyskoki na indeksie VIX są ignorowane na innych seriach futures niż front month.
Jak widać poniżej, zachowanie VIX/X8 Futures dość dobrze odzwierciedliły nasze założenia co do zmienności.
Seria listopadowa kończy się w dniu dzisiejszym i tym samym pojawia się nowa okazja na VIX Futures. Tym razem jest to wykorzystanie mean reversion na zmienności. Za mean reversion na VIX Futures przemawia również spread pomiędzy 21-dniową zmiennością zrealizowaną oraz indeksem VIX.
Dodatkowo wpływ na to ma spread pomiędzy indeksem VIX, a indeksem VVIX (zmienność zmienności indeksu VIX).
Dlatego w portfelu pojawiła się pozycja krótka na grudniowej serii VIX Futures (VIX/Z8).
speku jestes dla mnie nawet jakims tam autorytetem bo piszesz na blogu to co ja bym pisal gdybym mial takie doswiadczenie co ty, mowiac krotko piszesz konkretnie ale mi brakuje zebys opisal case typowego leszcza z forexu czyli cfd jakim niewatpliwie ja tez jestem po roku zajmowania sie spekulacja, jak widzisz dalej droge takiego leszcza bo przeciez ty tez musiales miec swoje poczatki gdzie „nie ogarniales” i moze tez mogles sie na kims wzorowac bo zaczynales chyba na gpw no i byles profesjonalnym traderem i masz duze doswiadczenie co widac. duzo tutaj na blogu sie produkuje ale jak juz byla… Czytaj więcej »