VIX i Wielkanoc

Czy można przewidzieć zachowanie indeksu VIX w tygodniu przed i po świętach wielkanocnych i wykorzystać to na swoją korzyść? W tym celu przebadałem indeks VIX od roku 1992 do 2018 z podziałem na okres od 1992 do 2003 oraz 2004 do 2018. Podział wynika z różnicy w wyliczaniu indeksu VIX przed i po 2003 r.

Dzienne zmiany indeksu VIX w latach 1992 – 2003 (metoda close to close; logarytmiczne stopy zwrotu)

Indeks VIX liczony starą metodą miał tendencję do zniżkowania w 4-dniowym tygodniu przed Wielkanocą. Natomiast poniedziałek wielkanocny przynosił w uśrednieniu największy ruch w górę.

Dzienne zmiany indeksu VIX w latach 2004 – 2018 (metoda close to close; logarytmiczne stopy zwrotu)

Indeks VIX po 2004 r. miał z reguły również tendencję do zniżkowania z tym, że w Wielki Czwartek pojawiały się największe ruchy w dół. Tyczy się to również czwartku po świętach wielkanocnych. Poniedziałek wielkanocny w uśrednieniu również przynosił największe ruchy w górę.

Czy tę powtarzalność, szczególnie jeśli chodzi o poniedziałek wielkanocny, można wykorzystać?

Nie ma możliwości bezpośredniego handlu na indeksie VIX. Nie ma też żadnego instrumentu, który by odwzorowywał ruchy indeksu VIX. Najbliższym instrumentem jest VIX Futures. Czy zatem zachowanie indeksu VIX w poniedziałek wielkanocny można wykorzystać na VIX Futures?

Właściwie tylko ubiegły rok przyniósłby zysk na VIX Futures w tym podejściu. Jednak gdyby strategia o takie podejście byłaby uskuteczniana od 2004 r. strata wyniosłaby -1.10%. Gdyby odjąć ubiegły rok, wynik wyniósłby -10%.

Zachowanie VIX jest przewidywalne jeśli chodzi o wielki czwartek i poniedziałek wielkanocny. Jednak dla uczestników rynku VIX Futures jest to bez znaczenia lub jest już wliczone w poziomy VIX Futures. Okres badania zachowania jest zbyt mały, więc powyższe wnioski mogą okazać się całkowicie nieprawdziwe w perspektywie kolejny kilkudziesięciu lat.