Timber by EMSIEN-3 LTD
Authors Posts by spekulant

spekulant

1698 POSTS 6000 COMMENTS

przez -
9 2021

W strategii VXV:VIX na S&P 500 pojawił się sygnał zakupowy na 9-10 marca generowany poprzez zamknięcie tygodnia poniżej bariery 1.00

vxv vix VXV:VIX z sygnałem zakupowym

Sygnały zakupowe w strategii VXV:VIX są bardzo specyficzne. Pojawiają się przeważnie po silnych spadkach, gdy na rynku gości pondaprzeciętna zmienność. Handel pod te sygnały należy traktować z ogromną dozą ostrożności. Z racji ponadprzeciętnej zmienności, której towarzyszy negatywne momentum rynkowe, sygnały te w strategii VXV:VIX są najtrudniejsze do rozegrania. Wzrosty mogą mieć charakter krótkotrwały podczas dwóch pierwszych sesji tygodnia. Charakteryzują się silnym ruchem w górę, który zanika w ciągu kilku godzin.

Historyczne wyniki pod kątem potencjalnego, maksymalnego zasięgu SPX (MFE):

  • 05-06.02.2018 +86.26 pkt
  • 12-13.02.2018 +35.86 pkt
  • 26-27.03.2018 +55.43 pkt
  • 15-16.10.2018 +49.63 pkt
  • 29-30.10.2018 +44.75 pkt
  • 10-11.12.2018 +47.50 pkt
  • 26-27.12.2018 +126.00 pkt
  • 3-4.02.2020 +71.26 pkt
  • 2-3.03.2020 +162.44 pkt


Strategia zakłada wejście w pozycję długą E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA o 15:30 w pierwszy dzień handlowy po weekendzie.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even po wzroście przekraczającym ATR(60) x2 dla interwału H1.


Strategia całkowicie nieodpowiednia do handlu na wysoko zlewarowanych instrumentach CFD.

Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

przez -
38 2566

W strategii VXV:VIX na S&P 500 pojawił się sygnał zakupowy na 2-3 marca generowany poprzez zamknięcie tygodnia poniżej bariery 1.00

vxv vix 1 VXV:VIX z sygnałem zakupowym

Sygnały zakupowe w strategii VXV:VIX są bardzo specyficzne. Pojawiają się przeważnie po silnych spadkach, gdy na rynku gości pondaprzeciętna zmienność. Handel pod te sygnały należy traktować z ogromną dozą ostrożności. Z racji ponadprzeciętnej zmienności, której towarzyszy negatywne momentum rynkowe, sygnały te w strategii VXV:VIX są najtrudniejsze do rozegrania. Wzrosty mogą mieć charakter krótkotrwały podczas dwóch pierwszych sesji tygodnia. Charakteryzują się silnym ruchem w górę, który zanika w ciągu kilku godzin.

Historyczne wyniki pod kątem potencjalnego, maksymalnego zasięgu SPX (MFE):

  • 05-06.02.2018 +86.26 pkt
  • 12-13.02.2018 +35.86 pkt
  • 26-27.03.2018 +55.43 pkt
  • 15-16.10.2018 +49.63 pkt
  • 29-30.10.2018 +44.75 pkt
  • 10-11.12.2018 +47.50 pkt
  • 26-27.12.2018 +126.00 pkt
  • 3-4.02.2020 +71.26 pkt


Strategia zakłada wejście w pozycję długą E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA o 15:30 w pierwszy dzień handlowy po weekendzie.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even po wzroście przekraczającym ATR(60) x2 dla interwału H1.


Strategia całkowicie nieodpowiednia do handlu na wysoko zlewarowanych instrumentach CFD.

Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

przez -
14 3415

Pomimo zakończonej kampanii marcowej DAX Futures, warto przyjrzeć się niemieckiemu rynkowi terminowemu z perspektywy modeli konsolidacji i trendu. W dużym uproszczeniu graficzna reprezentacja wygląda następująco:

trend model DAX Futures   mean reversion

Ogólnikowo temat został opisany tutaj: Budujemy własną zyskowną strategię spekulacyjną – część IV

Co jest jednak dla mnie najistotniejsze to pseudo-wybicia konsolidacji górą, które niewiele wniosły do ogólnej struktury cenowej DAX Futures.

dax konsolidacja DAX Futures   mean reversion

Jak widać powyżej, uczestnicy rynku niechętnie patrzą na dalsze wzrosty DAX Futures i trend jest gaszony w zalążku. Tym samym ponowne wejście w konsolidację może być kolejną okazją do handlu na krótko z celem dolnego ograniczenia pseudo-konsolidacji.

Co prawda ostatnie odbicie od górnego ograniczenia pseudo-konsolidacji na niższych interwałach czasowych nie przyniosło oczekiwanych efektów, więc i w tym podejściu musiałbym zachować dużą ostrożność i dość wąski SL w postaci 1-1.5 ATR(21) (186-279 punktów).

Tygodniowe wsparcia i opory na DAX Futures
Opory: 13 752, 13 830, 13 957
Wsparcia: 13 498, 13 420, 13 294

Tygodniowy punkt kierunkowy: 13 625

Patrząc na obecne mean reversion i potencjalną kontynuację handlu w pseudo-konsolidacji, wejście w pozycję krótką w przypadku wybicia poziomu 13 498 – negatywna struktura pivotowa – jest ciekawym konceptem.

Z drugiej strony ostatni miesiąc to podwyższona zmienność (17.28%):

dax 1 month realized vol DAX Futures   mean reversion

Oczekiwania rynku, co do przyszłej zmienności są również wygórowane (17.10% – w skali roku, czyli 1.07% dziennie).

vdax DAX Futures   mean reversion

A to oznacza, że w kolejnych dniach powinny pojawić się znaczne ruchy przekraczające 145 pkt. Tym samym wybicie poziomu 13 498 może pojawić bardzo nisko, co skutkowałoby niekorzystnym stosunkiem ryzyka do zysku dla pozycji krótkiej. Stąd też dobrym rozwiązaniem może być dla mnie wejście w pozycję wraz z rozpoczęciem rynku terminowego za kilka godzin.



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

Miniony tydzień był jednym z tych tygodni, o którym można powiedzieć, że po prostu był. Nie za wiele się wydarzyło. Natomiast dużo ciekawszy jest początek obecnego, który dodaje już charakteru całej kampanii marcowej.


VIX Futures

Tym razem shotgun na VIX Futures generuje stratę. O ile sam koncept był idealny to już takim nie do końca było oszacowanie zmienności. A może po prostu anomalie z października w 2019 r. zostały źle zinterpretowane? O tym w weekendowym podsumowaniu.


Long złoto

Zapoczątowana w grudniu kampania wzrostowa nabiera tempa. Zgodnie z planem zwiększania ekspozycji wraz ze wzrostem notowań, dzisiaj po przekroczeniu $1592 do portfela wpadł kolejny kontrakt serii kwietniowej E-micro Gold. Dodatkowo pojawiło się wybicie pseudo-konsolidacji, także kolejna szansa na strzelenie poziomu docelowego $1620-1640.

Przy $1620 zostaje zaciągnięty trailing SL.

SL dla aktualnej ekspozycji zostaje przestawiony do poziomu $1572.

złoto 1 Kampania marcowa tydzień   VII


Mini DAX Futures

Bez pozycji. Ostatni short na CFD DAX Futures został strzelony na SL +35 pkt. Na tej serii pozostaję bez ekspozycji. Podsumowanie kampanii pojawi się w weekend.

Tygodniowe wsparcia i opory na DAX Futures
Opory: 13 793, 13 880, 14 020
Wsparcia: 13 512, 13 425, 13 285

Tygodniowy punkt kierunkowy na poziomie 13652.50


E-mini S&P 500 Futures

W strategii intraday ponownie udało się wyskoczyć ponad barierę 700 pkt. i mam cichą nadzieję, że w tym roku udałoby sie przekroczyć 1000 pt. Co w perspektywie 2 lat byłoby dość ciekawym rezultatem.

e mini Kampania marcowa tydzień   VII

W przypadku średniego terminu na razie bez pozycji. Szał zakupowy retaili w ubiegłym tygodniu skutecznie mnie odstraszył od zajęcia pozycji długiej, a ponownym wejściu handlu w strefę cen uśrednionych 10-SMA i handlu na krótko mogę na razie pomarzyć.

esf Kampania marcowa tydzień   VII

Jak widać powyżej, retaile są nagrzani na wzrosty jak nigdy podczas tej hossy. Także wolę postać z boku i poczekać na jakieś mean reversion i sygnał do zajęcia krwistoczerwonego shorta. A to pojawi się po wejściu we wspomnianą strefę. Czyli tick poniżej 3355.25.

W portfelu pojawiła się również ekspozycja spadkowa na sektor technologiczny oraz wzrostowa na sektor energetyczny w USA.



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

przez -
5 2787

24 października 1929 r. na amerykańskiej giełdzie dochodzi do spadku notowań jakiego nikt się nie spodziewał. Współcześnie „Czarny czwartek” został uznany za początek wielkiego kryzysu. Natomiast jego pozytywne „skutki uboczne” każdy inwestor odczuwa do dzisiaj.

black friday Nie za długa historia pasywnego inwestowania

Wydarzenia z tamtego okresu na zawsze odmieniły podejście inwestycyjne Amerykanów, a cały świat niebawem usłyszy o dwóch młodych osobach. Benjamin Graham i David LeFevre Dodd, bo o nich mowa, zapoczątkowali na skalę globalną rozłam w stylach inwestycyjncyh. A co najważniejsze, pojawiły się nowe nurty i filozofie inwestycyjne na poziomie akademickim, z którego największe podmioty inwestycyjne (Fidelity, VanGuard, BlackRock) czerpały garściami. Pokłosiem upadku szaleństwa spekulacyjnego sprzed 1929 r. jest High Frequency Trading („Nie za długa historia HFT”) oraz Exchange Traded Funds. Big-Bang, który rozniósł się w dwóch kierunkach.


1934 – Benjamin Graham i David LeFevre Dodd na kanwie wydarzeń z 1929 r. wydają „Security Analysis” dając tym samym narodziny inwestowaniu systemowemu. Szaleństwo spekulacyjne zostaje oddzielone od inwestowania. Po raz pierwszy pojawia się definicja tzw. marginesu bezpieczeństwa. Powstają ogólne zasady bezpiecznego inwestowania.

1938 – John Burr Williams publikuje „The Theory of Investment Value”, przedstawia koncept inwestowania w wartość, systemowe podejście do dywidend i ich prognozowanie na podstawie wartości spółki.

1949 – Benjamin Graham na podstawie konceptu Williamsa i własnego doświadczenia publikuje „Inteligentnego inwestora”.

1952 – Henry Markowitz po raz pierwszy w historii rynków finansowych definiuje pojęcie ryzyka w sposób matematyczny. Odrzuca koncept Grahama, Dodda i Williamsa o ignorowaniu ryzyka w inwestycjach długoterminowych. Powstaje teoria portfelowa, zależność zysków i ryzyka, dywersyfikacji.

markowitz Nie za długa historia pasywnego inwestowania

1956 – Gordon na podstawie konceptu Johna Williamsa tworzy tzw. „Model stałego wzrostu dywidendy”. Benjamin wycofuje się z rynku by uchronić się przed utratą reputacji po nietrafionych prognozach dla Dow Jones. Graham poświęca się edukacji i bierze pod skrzydła Warrena Buffetta.

1958 – Na podstawie konceptu Johna Williamsa powstaje „Twierdzenie Modiglianiego-Millera”. Modigliani i Miller za m.in. sformalizowanie inwestowania w wartość Williamsa otrzymują nagrodę Nobla odpowiednio w 1985 i 1990 r.

1961 – Jack Teynor bazując m.in. na teorii Markowitza tworzy fundamenty modelu CAPM (Model Wyceny Dóbr Kapitałowych ang. Capital Asset Pricing Model)

1963 – William Sharpe upraszcza model ryzyka Markowitza

1964 – William Sharpe rozwija i promuje teorię CAPM. Młody „quant” Andrew McQuown swoim wystąpieniem rewolucjonizuje świat inwestorski i pasywne zarządzanie portfelem. Otrzymuje posadę w Wells Fargo.

1965-1966 – John Lintner i Jan Mossin badają teorię CAPM. Powstaje ostateczny model, definicja benchmarku. Powstaje innowatorski na ten czas pomysł definicji rynku, który nie ogranicza się jedynie do Grahamowskiego S&P 500. Do definicji rynku zostają włączone spółki z całego świata, obligacje, towary, nieruchomości, waluty itd.
Markowitz, Sharpe, Mossin w 1990 r. otrzymają nagrodę Noble za swój wkład w tej dziedzinie. W tym samym roku model CAPM w takiej formie zostanie odrzucony przez środowisko inwestorów, gdzie uwydatniły się jego wady.

1969 – Powstaje MSCI index.

1970 – Eugene Fama formułuje ostateczną Hipotezę Rynku Efektywnego.

Zakończenie ery teoretyzowania Grahama, Markowitza, Sharpe’a, Fama, Treynora.

1971 – Wells Fargo Investment dzięki badawczej pracy McQuown’a łączy teorie Markowitza, Sharpe’a, Fama, Treynora i tworzy pierwszy w historii fundusz indeksowy. Niestety pierwsze zyski pojawią się dopiero w I połowie lat 80-tych. Świat inwestorów jest zafascynowany pasywnym inwestowaniem.

1973 – Black i Treynor wydają „How to use security analysis to improve portfolio selection”. Przemeblowują teorie Grahama, Markowitza i udowadniają, że rynek można pobić aktywnym zarządzaniem poprzez odpowiednią dywersyfikację i odpowiednie proporcje long i short w portfelu.

1974 Wells Fargo tworzy pierwszy fundusz indeksowy z ekspozycją na S&P 500. Jim Vertin jest nieprzychylny idei McQuown’a – Pada pamiętne zdanie: „This cannot possibly be right. We spend all this money on analysts and all this fancy stuff and you’re saying that all we really need to do is buy the S&P 500?”

samsonite Nie za długa historia pasywnego inwestowania

1974 – Barr Rosenberg przerabia model ryzyka Sharpe’a. Pojawia się idea inwestowania czynnikowego łączącego elementy aktywnego i pasywnego zarządzania. Rosenberg tworzy indeksy z ekspozycją na ryzyko. Raz na zawsze rewolucjonizuje podejście do ryzyka. W 2013 r. Barr Rosenberg otrzyma dożywotni zakaz handlu w USA za błędy w oprogramowaniu inwestycyjnym, które naraziły jego klientów na kilkusetmilionowe straty.

Barr Rossenberg Nie za długa historia pasywnego inwestowania

1975 – Powstaje Vanguard. John Bogle zainspirowany Wells Fargo i McQuown’em tworzy z jego pomocą pierwszy fundusz indeksowy dla inwestorów indywidualnych z ekspozycją na SPX.

bogle Nie za długa historia pasywnego inwestowania

1978 – Powstaje StateStreet

19 października 1987 – czarny poniedziałek na giełdach.

Lata 90-te – Inwestorzy i zarządzający przerażeni spustoszeniem jakie wywołał czarny poniedziałek, poszukiwali form zabezpieczenia, a jedną z nich była możliwość handlowania funduszami indeksowymi podobnie jak akcjami. W Kanadzie powstaje pierwszy ETF (Toronto 35 Index Participation Fund). State Street tworzy ETF S&P 500 z tickerem SPY, który stał się podstawowym instrumentem finansowym w USA.

O ile obecnie pasywne inwestowanie poprzez ETF wydaje się czymś bardzo prostym, o tyle powstanie samej idei i stworzenie odpowiednich produktów już takie nie było. Wymagało niezależnej pracy wielu noblistów, fizyków, ówczesnych quantów, super komputerów oraz praktyków rynkowych. Dodatkowo potrzebne były dwa krachy giełdowe i postać Andrew McQuowna, który połączył wszystko w jedną całość.

mcquown Nie za długa historia pasywnego inwestowania

przez -
36 3551

Po niespełna dwóch miesiącach od startu kampanii marcowej większa część ekspozycji potfelowej została zredukowana bądź całkowicie zamknięta. Pozostał opcyjny shotgun na VIX Futures oraz E-micro Gold Futures. Poza kampanią pojawiło sie kilka pozycji, ale o tym za chwilę.


Long złoto

Pozycja zrolowana na serię kwietniową, SL podniesiony do poziomu 1552, co już daje pewne 1.97% / $30, także teraz wszystko w rękach pozostałych uczestników rynku.

Notowania kontraktu nadal poruszają się w pseudo-konsolidacji, które kiedyś z pewnością będą musiały ją opuścić. W przypadku wybicia w górę, najprawdopodobniej zostanie zrealizowany cel dla tej kampanii, które o dziwo już w szóstym dniu mógł być strzelony na kanwie irańskiego „flash crash”.

W przypadku wybicia dołem, zostanie zrealizowany zysk na SL 1552.

złoto Kampania marcowa   tydzień VI


E-mini S&P 500

Na E-mini S&P 500 ciekawie i bardzo miłe zaskoczenie w postaci ruchu wzrostowego. Tym samym pojawił się rekordowy wynik w strategii VXV:VIX, która zakładała pozycjonowanie się na wzrosty w pierwszych 2 sesjach tygodnia. Pozycje krótkie pod klasyczne mean reversion również dosyć ładnie pracowały.

Także mamy wzrosty, były spadki. Posiadacze akcji zadowoleni, posiadacze pozycji krótkich również zadowoleni. Jak do tej pory udało się wyłapać dwa cofnięcia, jeden wzrost.

Chociaż prawdę powiedziawszy ostatni miesiąc nie był zbyt dobry dla posiadaczy pozycji długich, którzy ulegli spekulacyjnemu szaleństwu. Szczególnie w zaznaczonych dwóch okresach, gdzie margin calle padały jak kaczki.

e mini mid Kampania marcowa   tydzień VI

W strategii intraday, zyski i straty, czyli standardowo kapitał nadal buduję się.

E mini intraday Kampania marcowa   tydzień VI

Co dalej?

Zmienność na SPX nadal podwyższona + irracjonalne zachowanie tłumu, więc obserwuję.
Pozycje krótkie pojawią się ponownie po wejściu notowań w strefę cen uśrednionych 10-SMA. Naruszenie ATH (all-time-high) o 1 tick może być okazją do dalszych wzrostów – natomiast o pozycjonowaniu na dalsze wzrosty jak zwykle będą decydować nastroje wśród retaili. Będzie euforia, nie będzie pozycji.


E-mini Nasdaq

Na E-mini Nasdaq został strzelony SL (1 tick powyżej szczytu z 24.01.2020) i ponownie ktoś się może zastanawiać, dlaczego nie realizowałem zysku np. 27 stycznia. To przypomnę jeszcze raz. Takie były założenia strategii – to nie jest day-trading, czy irracjonalne tu kupię, tam sprzedam.

Gdyby notowania spadły, byłbym bez pozycji – po co ulegać presji?


VIX Futures

Do końca serii pozostał tydzień i wszystko już w rękach panicznych/euforycznych reakcji pozostałych uczestników rynku. Podsumowanie całej kampanii trwającej od paźdznierika pojawi się za 2 tygodnie.

Z nowości to dołączenie do październikowych hedgersów. Czyli long na październikowej serii VIX Futures pod amerykańskie wybory prezydenckie.

vixcentral Kampania marcowa   tydzień VI


DAX Futures

Spadkowa kampania marcowa zakończona sukcesem, co prawda zakończyła się dosyć szybko, ale też nie ma sensu ciągnąć jej na siłę. Notowania zblizyły się na nieco ponad 1300 pkt do potencjalnego celu.

Co prawda można byłoby ją kontynuować, ale to by oznaczało, że ponownie zmieniłem reguły gry. Natomiast gdybym nie zrealizował zysku z pozycji krótkiej z 13-stycznia i byłaby ona nadal utrzymana, to cel dla tej pozycji wynosiłby dzisiaj 12 105.

Na tę chwilę panuje pseudo-konsolidacja i jest swing. Swing ten mogłem wykorzystać w piątek. Wybrałem jednak czwartek i odbicie od górnego ograniczenia konsolidacji. Aby tutaj jakoś szczególnie nie ingerować, ekspozycja poprzez CFD. SL jest już na +35 pkt (13 530), czyli w sumie sytuacja win-win.

dax futures Kampania marcowa   tydzień VI

Tygodniowe wsparcia i opory na DAX Futures
Opory: 13 591, 13 744, 13 991
Wsparcia: 13 098, 12 945, 12 697

Tygodniowy pivot point na poziomie 13 344



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

Piąty tydzień kampanii marcowej można zaliczyć do bardzo udanych. Z handlu wypada kontrakt na srebro, gdzie został strzelony stop loss. Także w portfelu na Q1 2020 są już dwie nietrafione prognozy:

#1 Long Złoto
#2 Long Srebro
#3 Long VXX oraz VIX Futures
#4 Short Dax, S&P 500, Nasdaq
#5 Short dolar (long eur/usd lub short DX Futures – kontrakt na indeks dolarowy)

Oczywiście ktoś mógłby powiedzieć, dlaczego srebro jest traktowane jako nietrafiona prognoza, skoro pojawił się wzrost kontraktu w początkowych fazach. Odpowiedź jest bardzo prosta, założenia były inne :-)

W zakładce „Narzędzia” od kilku dni nie aktualizują się indeksy zmiennności zrealizowanej. Problem zidentyfikowany i zostanie wyeliminowany najpóźniej jutro.


DAX Futures

Cel dla spadkowej kampanii marcowej DAX Futures zostaje zmieniony z poziomu 11 425 do poziomu 11 525, co jest głównie spowodowane 3-miesięczną pseudo-konsolidacją i ogólnym marazmem na indeksie DAX. Co prawda zmiana na ten czas czysto kosmetyczna, ale niewykluczone są kolejne rewizje w nadchodzących tygodniach.

Ogólny marazm obejmujący II połowę serii grudniowej 2019 oraz aktualną, co jakiś czas przerywany jest krótkoterminowymi reakcjami uczestników rynku na otoczenie zewnętrzne. Także może zdarzyć się i tym razem, że krótkoterminowy dynamiczny ruch w dół nie przyniesie rozstrzygnięcia w postaci trwałego wybicia i handel będzie nadal odbywać się w konsolidacji.

Z racji zejścia notowań Mini-DAX Futures poniżej poziomu 13 000, stop loss dla ekspozycji krótkiej z 13 stycznia został przesunięty do poziomu 13 097, co zagwarantuje zysk dla 2 kontraktów. SL dla 1 kontraktu ustawiony na break even (13 450).

Zakładam, że uczestnicy rynku mogą reagować irracjonalnie na doniesienia zewnętrzne, co przełoży się na ponadprzeciętną zmienność rynkową. Jeśli po strzeleniu SL pojawi się ruch w dół, ekspozycja w postaci 1 kontraktu będzie nadal maksymalizować zyski, co więcej w każdej chwili będę mógł zwiększych ekspozycję. W przypadku strzelenia SL i ruch w górę. Mam po prostu zrealizowany zysk i ewentualną możliwość ponowienia ekspozycji z wyższego poziomu lub całkowite zakończenie kampanii z ciekawym wynikiem.

Jeżeli rynek terminowy otworzy się poniżej poziomu 12 900, SL dla dwóch kontraktów zostanie przesunięty do poziomu 13 057.

Tygodniowe wsparcia i opory na DAX Futures
Opory: 13 291, 13 423, 13 637
Wsparcia: 12 864, 12 732, 12 519

Tygoniowy punkt kierunkowy na poziomie 13 078.

Plan jest, reszta w rękach pozostałych uczestników rynku.


Long srebro i złoto

Kontrakt na srebro został strzelony stop lossem na poziomie $1750.

Stop loss na złocie podwyższam z poziomu 1535 do poziomu 1542. Założenia, co do utrzymania pozycji długiej pozostają niezmienione.


Long vol

Kontrakt na VIX w kulminacyjnym momencie zbliżył się do poziomu 20%, co zadziałało na korzyść ekspozycji long volatility z października 2019.

vix futures term structu re Kampania marcowa   tydzień V

Kluczowe dla tej ekspozycji będą dwie kolejne sesje, co wynika chociażby z odczytu VXV:VIX poniżej 1.00

vxv vix Kampania marcowa   tydzień V

Jest to sygnał wzrostowy dla SPX, aczkolwiek zawsze z tyłu głowy pamiętam, że sygnały zakupowe w strategii VXV:VIX są bardzo specyficzne. Pojawiają się przeważnie po silnych spadkach, gdy na rynku gości pondaprzeciętna zmienność. Handel pod te sygnały należy traktować z ogromną dozą ostrożności. Z racji ponadprzeciętnej zmienności, której towarzyszy negatywne momentum rynkowe, sygnały te w strategii VXV:VIX są najtrudniejsze do rozegrania. Wzrosty mogą mieć charakter krótkotrwały podczas dwóch pierwszych sesji tygodnia. Charakteryzują się silnym ruchem w górę, który zanika w ciągu kilku godzin.

Gdyby to ode mnie zależało, wolałbym by nie doszło do silnych wzrostów na początku nadchodzącego tygodnia.


Short SPX i Nasdaq

27 stycznia notowania zeszły do poziomu 3250, tym samym ekspozycja na spadki SPX sprzed 2 tygodni została zamknięta na trail SL (3268.5), co dało niespełna 70 pkt zysku. Następnie ekspozycja spadkowa została wznowiona w piątek 31 stycznia z poziomu 3275 ze stop lossem na poziomie 3235. Plan minimum jest już zrealizowany, więc jest to najprawdopodobniej ostatnia spekulacja tego typu na SPX w tym kwartale.

W strategii intraday +25 pkt.

Na NASDAQ pozycja krótka z 24 stycznia pozostaje. Tutaj trochę ograniczone są te spadki, więc pozostawiam SL jeden tick powyżej szczytu ATH (9287.25)



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.


Long srebro i złoto

Notowania marcowego kontraktu na srebro nadal oscylują pomiędzy $1800 a bliskimi okolicami zlecenia SL $1750. Podobnie z notowaniami kontraktu na złoto oscylującymi pomiędzy 1580-1535, z tą różnicą że w tym tygodniu rolka na serię kwietniową.

Także założenia co do kontynuacji wzrostów cen tych kruszców – przedstawione w tym wpisie: Q1 2020 Portfolio– pozostają niezmienione.


Long VIX Futures

Do końca serii VIX Futures, na której został odpalony 2×1 bull spread, pozostały 3 tygodnie. Co niekoniecznie jest dobrą dla mnie informacją. Plus jest taki, że wrażliwość VIX Futures na zmiany indeksu VIX są większe im bliżej wygaśnięcia serii.

vix time function Kampania marcowa – tydzień IV

Aby pojawił się planowany zysk, VIX Futures musiałyby wyskoczyć powyżej 25%.


Short SPX i Nasdaq

Po dwóch tygodniach wyczekiwania, czwartkowe wejście ceny w strefę cen uśrednionych E-mini S&P 500 Futures zrealizowało sygnał do zajęcia pozycji krótkiej (3306.25). Piątkowa aukcja intraday swojej pierwszej fazie natomiast pokazała, że wejście jest totalnie partyzanckie i jedynie potwierdziło, że wyłapanie mean reversion w silnie trendującym rynku jest cholernie ciężkie. 0.75 pkt zabrakło do strzelenia SL, który znajduje się 1 tick nad obecnym ATH 3337.50.

W przypadku kontynuacji spadku E-mini, SL zostanie przestawiony na break even +10.25 pkt po osiągnięciu poziomu 3250.

spx trend Kampania marcowa – tydzień IV

Po potencjalnym wybiciu kanału wzrostowego, SL zostanie zwiększony, a być może jakiś 1x sigma trail stop zostanie dorzucony. Tego jeszcze nie wiem. Wszystko zależne czy i jak bardzo zostanie naruszony kanał.

Wtorkowe raporty CFTC „Commitment of Traders” pokazały, że pozycja netto long nie była jakaś okazało, co było głównie wynikiem wzrostu o 14% otwartych pozycji po stronie short.

cftc Kampania marcowa – tydzień IV

Co mnie jednak najbardziej interesuje to zachowanie uczestników opcyjnych. Spadek indeksu SKEW i jeszcze niski odczyt indeksu VIX.

skew Kampania marcowa – tydzień IV

VIX Kampania marcowa – tydzień IV

Jeżeli spadek będzie kontynuowany i będzie mu towarzyszyć wzrosty indeksu VIX oraz spadek indeksu SKEW, bardzo możliwe że dołki ponownie zostaną wykorzystane do zakupów. Tym samym będę szukać okazji do odwrócenia się na long. Oczywiście jeśli retaile nie będą ponownie w euforii. Euforia na rynku = brak pozycji długiej u mnie. Nie uczestniczę w tym szaleństwie.

Na E-mini Nasdaq dopiero piątkowe wejście w strefę cen uśrednionych 10-SMA przyniosło okazję do wejścia w pozycję krótką (9145). SL dla tej pozycji, 1 tick powyżej obecnego szczytu 9287.25

nasdaq Kampania marcowa – tydzień IV


Short DAX Futures

Ekspozycja spadkowa z 13 stycznia 2020 pozostaje bez zmian. Ani nie zostaje zwiększona, ani zmniejszona.
Stop Loss bez zmian -356 pkt.

Tygodniowe wsparcia i opory na DAX Futures
Opory: 13 614, 13 675, 13 776
Wsparcia: 13 413, 13 351, 13 251

Punkt kierunkowy na poziomie 13 513.



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

przez -
4 4532

Wielu uczestników rynku definiuje zmienność jako:

  • dynamikę ruchu cenowego w górę lub dół – czyli prędkość z jaką porusza się cena (punkty* na sekundę, punkty na minutę itd.).
  • zasięg ruchu cenowego w dół/górę lub w dół i górę – czyli zasięg ruchu od poziomu otwarcia lub zakres ruchu pomiędzy szczytem i dołkiem.
  • częstotliwość odbić ceny w górę i dół – częstotliwość ruchu cenowego pomiędzy określonymi poziomami.
  • Average True Range – wskaźnik, który dla „forexowiczów” jest zmiennością
  • Zakres ruchu cenowego w przyszłości – zmienność implikowana(oczekiwana).

*Mogą to być pipsy na sekundę, pipsy na minutę itd.

Są to najpopularniejsze definicje zmienności z jakimi można spotkać się na codzień wśród nieprofesjonalnych uczestników rynku. Niestety tego typu podejście daje przyzwolenie na bardzo dużą uznaniowość. Jak wiadomo trudno zbudować zyskowny system transakcyjny oparty o uznaniowość.


Zmienność zrealizowana – definicja

Gdybym miał zdefiniować zmienność własnymi słowami, zdefiniowałbym ją tak jak poniżej.

Zmienność jest pogodą rynkową. Zmienność to warunki w jakich realizowane są założenia filozofii inwestycyjnej. Zmienność odpowiada za straty i zyski. Zmienność odpowiada za emocje na rynku. Zmienność odpowiada za cenę. Zmienność odpowiada za popyt i podaż. Zmienność jest wszystkim na rynku.

Oczywiście powyższe niewiele mówi i jest bardziej rozumowaniem, aniżeli defnicją zmienności zrealizowanej. Wynika to z faktu, czym tak naprawdę jest zmienność.

Matematyczna definicja zmienności zrealizowanejstandardowe odchylenie, czyli pierwiastek kwadratowy z wariancji, logarytmicznych stóp zwrotu danego aktywa w określonym czasie. Stopy zwrotu określane są na podstawie cen zamknięcia.

Standardowe odchylenie mówi o tym, o ile średnio odchylają się wartości badanej cechy od jej średniej wartości (klasyczna definicja zakłada, że jest to średnia arytmetyczna).
W przypadku zmienności zrealizowanej, badaną cechą są logarytmiczne stopy zwrotu danego aktywa, indeksu itd.

Natomiast w finansach średnia arytmetyczna niekoniecznie jest najlepszym wskaźnikiem mówiącym o średniej wartości. Stąd też profesjonaliści przyjęli, że średnia wartość wynosi zero, aby wyeliminować szum.

Zmienność zrealizowana jest wyrażana w % w ujęciu rocznym.

realized volaility Zmienność zrealizowana   kalkulacja
źródło: S&P 500 1-Month Realized Volatility Index

Dlaczego 252? W finansach 252 sesje reprezentują cały rok. Założenie przyjęte przez specjalistów w USA. Liczba ta może zależeć od kraju, choć większość przyjmuje 252 niezależnie od rzeczywistych liczby sesji w roku.
Dlaczego 100? Zmienność wyrażona jest w %.

Powyższe jest najbardziej rozpowszechnioną definicją zmienności zrealizowanej zarówno wśród profesjonalnych teoretyków jak i praktyków rynkowych. Można więc zauważyć, że definicja zmienności zrealizowanej zależy głównie od metody jej kalkukacji. Metod kalkulacji zmienności zrealizowanej jest tysiące.

Aby zrozumieć zmienność warto skupić się na podstawowym podejściu, czyli standardowe odchylenie dla logarytmicznych stóp zwrotu liczonych po cenach zamknięcia.


Zmienność zrealizowana – kalkulacja

Załóżmy, że w Excelu chcemy obliczyć miesięczną zmienność zrealizowaną dla indeksu S&P 500 po sesji 24 stycznia.

Pobieramy dane dla indeksu S&P 500 np. ze strony stooq.com i otwieramy w Excelu.

STOOQ 1 Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Obliczamy logarytmiczne stopy zwrotu dla indeksu SPX. Funkcja =LN()
W komórce F3 wpisujemy =LN(E3/E2) i naciskamy Enter.

ln spx Zmienność zrealizowana   kalkulacja

W wielu miejscach w Internecie można spotkać informacje o użyciu funkcji =STDEV(), aby wyliczyć standardowe odchylenie i tym samym zmienność w ujęciu rocznym.

W komórce I3 wpisujemy =100*STDEV(F4:F24)*SQRT(252)

stdev spx Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Porównajmy wynik z „oficjalną” miesięczną zmiennościa zrealizowną prezentowaną na stronie spindices.com

spx rv Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Excel wylicył 7.86%, a indeks zmienności zrealizowanej pokazuje 7.85%.

Funkcja =STDEV() w Excelu liczy standardowe odchylenie dla próby, natomiast licząc zmienność zrealizowaną dla 21 sesji liczymy standardowe odchylenie dla populacji. Tym samym należałoby użyć funkcji =STDEV.P()

Zmienność zrealizowana reprezentowana jest symbolem małej litery sigma, czyli standardowego odchylenia dla populacji.

O różnicach pomiędzy standardowym odchyleniem dla próby a populacji można przeczytać chociażby tutaj: Odchylenie standardowe dla początkujących

mapa my%C5%9Bli odchylenie standardowe z pr%C3%B3by Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Natomiast nawet jeśli użyjemy funkcji =STDEV.P() nadal wynik będzie się róznić.

stdevp spx Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Wynika to z faktu, iż Excel oblicza standardowe odchylenie od średniej arytmetycznej logarytmicznych stóp zwrotu. Specjaliści i profesjonaliści od finansów zgodnie przyjęli, że średnia wynosi 0.

Aby wyliczyć zmienność zgodną z przyjętymi standardami należy w pierwszej kolejności podnieść logarytmiczne stopy zwrotu do kwadratu =LN(E3/E2)^2

ln2 spx Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Teraz wystarczy wszystko podstawić do wspomnianego na początku wzoru i miesięczna zmienność zrealizowana (21-dniowa) w ujęciu rocznym (252 sesje) wynosi 7.85%.

Czyli w komórce I5 należy wpisać =100*SQRT(SUM(G4:G24)*252/21)

rv spx Zmienność zrealizowana   kalkulacja

W przypadku wyliczeń zmienności zrealizowanej dla dużej ilości instrumentów, przyda się automatyzacja np. w Python. Kilka linii kodu pozwala na obliczenie wartości dla wielu instrumentów i na dodatkowo szybką wizualiację.

mwig40 rv Zmienność zrealizowana   kalkulacja

mwig40 vis Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Jeżeli dany walor wypłacił dywidendę w okresie dla którego liczona jest zmienność zrealizowana, należy cenę aktywa pomnożyć przez współczynnik korygujący.
=1-(Dywidenda/cena)

Aby wyliczyć miesięczną zmienność zrealizowaną dla danej sesji, ale nie przedstawioną w ujęciu rocznym, wystarczy pozbyć się współczynnika 252. W Excelu zostanie użyta formuła =100*SQRT(SUM(G4:G24) / 21), co da wynik 0.49% i jest równoznaczne z =100*SQRT(SUM(G4:G24)*252/21)/SQRT(252), czyli podzielenie zmienności w ujęciu rocznym przez pierwiastek kwadratowy z liczby sesji w roku.

spx drv Zmienność zrealizowana   kalkulacja

Powyższa metoda estymacji zmienności ma jedną zasadniczą wadę. Nie uwzględnia tego, co się dzieje z ceną intraday. Przykładem miary zmienności z uwzględnieniem zachowań intraday jest ATR. Niestety ATR ma poważną wadę. Jeżeli cena aktywa mocno spadnie, może się okazać, że ATR będzie wskazywać na poziomy, które są poniżej 0 lub poniżej widełek cenowych. Więc w zderzeniu z rzeczywistą praktyką rynkową stawiania SL należy zawsze weryfikować, czy poziom SL nie jest przypadkiem zbyt ekstremalny.

Z niektórymi rodzajami zmienności i sposobach ich estymacji można zapoznać się tutaj: http://mst.mimuw.edu.pl/lecture.php?lecture=ifi&part=Ch11



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

Generalnie ubiegły tydzień był bez znaczenia w kontekście portfelowym, także nie ma zbytnio o czym pisać. Wpis dla samej idei wpisu, coby zachować ciągłość.


Long srebro

Ekspozycja wzrostowa zostaje utrzymana, podobnie jak SL i pozostałe założenia z Q1 2020 Portfolio


Long złoto

Podobnie jak ze srebrem. Ekspozycja długa utrzymana, SL na poziomie 1535 pozostaje bez zmian.


Long VXX/VIX Futures

17 stycznia wygasła styczniowa seria opcji VXX i spread call przyniósł stratę rzędu $16 USD. Także estymata co do zasięgu wyskoku VXX okazała się lekko przeszacowana.

Shotgun VIX Futures pozostaje bez zmian.


Short E-mini S&P 500, Nasdaq 100 Futures

Nadal bez ekspozycji na amerykański rynek. Ubiegły tydzień był kontynuacją wzrostów, tym samym nie pojawiła się żadna okazja do wejścia w pozycję krótką wykorzystującą mean-reversion w trendzie wzrostowym. Założenia pozostają bez zmian. Wejście w strefę cen uśrednionych 10-SMA będzie dla mnie sygnałem do zajęcia ekspozycji spadkowej na obu rynkach. SL 1 tick powyżej ubiegłotygodniowych szczytów.

W strategii intraday wynik za ubiegły tydzień to -5 pkt. Na obecnej serii jest to -45.5 pkt. Od momentu wdrożenia +666.5 pkt.


Short DAX Futures

Bez zmian. Pozycja krótka z 13 stycznia pozostaje, cel 11 425 pozostaje bez zmian. SL bez zmian.


Short dolar

Pozycja zamknięta zleceniem stop -$500.



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

przez -
9 3171

Od jakiegoś czasu otrzymuję sporo zapytań odnośnie przydatności analiz poszczególnych spółek w odniesieniu do handlu DAX Futures. Coś na zasadzie „Po co analizować cały indeks, skoro można jedynie kilka spółek wchodzących w jego skład” lub „Po co analizować kontrakt futures skoro można analizować spółki.”

Teoretycznie można wszystko. W praktyce dobierając złe dane do złej metodologii nie otrzymamy dobrego wyniku. Garbage in, garbage out.

Jak zatem wygląda sprawa z DAX?

Na pierwszy rzut oka wydaje się być oczywista. Trzydzieści spółek wchodzi w składu indeksu DAX, każda spółka ma przypisaną wagę. Im większa waga tym większy udział w indeksie. Logicznie więc mogłoby się zdawać, że spółki o łącznej wadze przekraczającej 50% mają największy wpływ na zachowanie indeksu.

W przypadku DAX, dziesięć spółek łącznie przekracza grubo 50%. Tym samym można dojść do wniosków jak powyżej. Po co analizować wszystko jak można tylko dziesięć.

dax wagi Komponenty DAX vs. DAX Futures

Teoretycznie można byłoby jeszcze bardziej zawęzić obszar analizy do sektorów. Po co analizować spółki, skoro można pojedyncze sektory. W zależności od przyjętej klasyfikacji, wagi sektorów w DAX prezentują się następująco.

dax sektory stoxx Komponenty DAX vs. DAX Futures

Klasyfikację STOXX można sobie odpuścić, chyba że ktoś lubi mentalny masochizm w postaci sektora „Others”.
GICS jest już bardziej „mental friendly”.

dax gics Komponenty DAX vs. DAX Futures

Wszystko pięknie ładnie, ale…. DAX Futures to pochodna dochodowego indeksu DAX (Performance index), a nie cenowego indeksu DAX.

Jaka jest różnica?

DAX (Performance index) w swojej wycenie uwzględnia wszystko co jest związane z dywidendami, prawami poboru, skupem akcji własnych itd. Główna różnica pomiędzy indeksami leży w kalkulacjach. DAX Performance index zakłada, że zyski z dywidend są re-inwestowane, dodatkowo uwzględniane są zmiany związane z prawami poboru. Indeks cenowy tego nie zakłada i uwzględnia jedynie zmiany cen komponentów DAX.

Co to oznacza?

Po pierwsze DAX Performance Index jest „napompowany”. Niemcy ze względów jedynie marketingowych zrobili z niego indeks główny. Wszystko po to, aby pokazać zagranicznym inwestorom jak bardzo re-inwestowanie zysków w niemieckie spółki jest dochodowe. Nigdzie na świecie taki zabieg nie został wdrożony. Indeksy „Total Return” są z reguły indeksami „pobocznymi”, mimo iż są znacznie lepszymi wskaźnikami niż indeksy oparte jedynie o cenę spółek.

Gdyby opierać swoje inwestycje jedynie o zmiany ceny komponentów DAX, wynik w ostatnich 10 latach byłby gorszy o ponad 30%, niż gdybyśmy np. re-inwestowali zyski z dywidend.

dax vs dax2 Komponenty DAX vs. DAX Futures

Dlaczego tak się dzieje?

Uwzględnienie dywidend w wycenie indeksu powoduje, że teoretycznie indeks dochodowy może „poruszać się” inaczej niż zmiany cen komponentów DAX. I tak też się dzieje. Przez 22% czasu DAX Performance Index i DAX Futures poruszają się inaczej niż zmiany cen komponentów.

dax daily returns Komponenty DAX vs. DAX Futures

Ostatnią dość sporą różnicę można było zaobserwować w czerwcu minionego roku.

18.06.2019
DAX cenowy: -0.60%
DAX wynikowy: +2.01%

19.06.2019
DAX cenowy: +2.49%
DAX wynikowy: -0.19%

Jeżeli analitycy więc skupiają się na analizie komponentów DAX w odniesieniu do DAX Futures ze szczególnym naciskiem na analizę ceny, wyszukiwanie poziomów oporów/wsparć, przeróżnych figur geometrycznych, fal Elliotta, Fibonacci Pivots, RSI, Stochastic itd. mogą operować na złych danych.

Trzeba mieć zawsze w tyle głowy, że ich wykres przedstawia poziomy cenowe, a nie re-inwestowane dywidendy, prawa poboru i to wszystko, co przedstawiają indeksy dochodowe. Dodatkowo waga w indeksie to nie wszystko.

dax komponenty Komponenty DAX vs. DAX Futures

Warto również zwrócić uwagę na współczynnik beta. O wykorzystaniu bety, smart bety oraz wag indeksów pisałem jakiś czas temu tutaj: Indeksy giełdowe, wagi ich komponentów i smart beta

Beta niejako informuje inwestora o „wrażliwości” konkretnego aktywa w odniesieniu do rynku/benchmarku. Wartości beta ulegają ciągłym zmianom, jednak nie są to zmiany o 180 stopni.

W świadomości inwestycyjnej przyjęło się poniższe klasyfikowanie spółek ze względu na betę.

Spółki z betą powyżej 1 to spółki agresywne.
Spółki z betą poniżej 1 to spółki defensywne.

beta Komponenty DAX vs. DAX Futures

Natomiast dzięki wskaźnikowi beta można określić w jakim stopniu zmiana cen danej spółki zależy od zmian na rynku lub też jaka zmiana ceny danej akcji towarzyszy zmianie ceny indeksu o jedną jednostkę.

Beta 2 Komponenty DAX vs. DAX Futures

Biorąc powyższe, analiza spółek wchodzących w skład indeksu DAX ma sens głównie w kontekście portfela, a nie prognozy zachowania samego indeksu, czy DAX Futures.

Potwierdzić to też może inna charakterystyka kontraktów terminowych jakim jest fair value oraz efekt contango i backwardation –

Generalnie kontrakt terminowy jest przeważnie notowany powyżej wartości instrumentu bazowego. Wynika to z faktu, is wskaźnik stopy dywidend wypłacany dla całego koszyka akcyjnego jest niższy od utrzymania kontraktu terminowego.
Im wyższe oprocentowanie, przy małych dywidendach tym bardziej opłacalne jest trzymanie kontraktu.

fdax vs dax Komponenty DAX vs. DAX Futures

Jeśli z jakiś powodów podczas contango, cena kontraktu DAX Futures znajdzie się poniżej fair value, do gry wkraczają arbitrażyści. Zaczną nabywać kontrakty, przy jednoczesnej sprzedaży koszyka akcji tak długo jak zostanie zniwelowana różnica pomiędzy kontraktem a fair value.

Podobnie dzieje się w przypadku, gdy wartość kontraktu odleci za bardzo w górę. Arbitrażyści nabywają koszyk akcji zwiększając ich cenę, przy jednoczesnym shortowaniu DAX Futures zmniejszając ich cenę. Różnica jest zyskiem.


Podchodząc racjonalnie do tematu i biorąc powyższe pod uwagę, inwestor ma możliwość obiektywnej oceny, czy stawianie prognoz na komponentach DAX w oparciu o analizę ceny daje rzeczywistą przewagę w postawieniu prognozy dla DAX Futures.

Należy również pamiętać, że nawet najlepsza prognoza, która nie zostanie uzupełniona o konkretne metody działania, nie będzie systemem transakcyjnym. Analiza to nie system transakcyjny, o czym wielu analityków regularnie zapomina.



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

przez -
5 2828

Indeks S&P 500 osiąga kolejne maxima, a krótkoterminowym inwestorom handlującym z trendem co raz ciężej o pozytywną stopę zwrotu. Grudniowa euforia zakupowa zakończyła się jak większość tego podobnych anomalii w przeszłości. Aby dokładnie zrozumieć mój tok myślenia należy cofnąć się do wpisu z 22 grudnia 2019 r – Punkt kulminacyjny – czego boją się Amerykanie? Okazja do wielkich wzrostów?

Wczorajsza sesja to kolejny wystrzał sentymentu w USA wśród wspomnianej grupy uczestników rynku. Co prawda nie jest to może przesadzona euforia zakupowa, co niejako może znaleźć swoje uzasadnienie, iż pojawiła się dopiero pod koniec amerykańskiej sesji. Jednak skala zwrotu praktycznie o 180 stopni w ciągu zaledwie paru godzin jest już wymowna.

nu Punkt kulminacyjny – czego boją się Amerykanie? Okazja do wielkich wzrostów? II

I od razu można zadać pytanie. Czy retailom zakupującym akcje w końcówce wczorajszej sesji uda się zrealizować przyzwoite zyski w 5-dniowym oknie inwestycyjnym?

spx short term Punkt kulminacyjny – czego boją się Amerykanie? Okazja do wielkich wzrostów? II

Uważam podobnie jak w grudniu, że zakończy się to ponownie stratą lub niewielkim zyskiem, który nie będzie sie różnić od klasycznego day tradingu.

Z resztą ostatnie badanie Dalbar Inc. pokazuje dobitnie, że gdyby stworzyć aktywo oparte o wyniki portfelowe przeciętnego inwestora, zysk nie przekroczyłby 2% na przestrzeni ostatnich 20 lat.

investors Punkt kulminacyjny – czego boją się Amerykanie? Okazja do wielkich wzrostów? II

Trochę inaczej wygląda sytuacja wśród handlujących na średni termin, gdzie euforyczne nastroje uległy lekkiemu schłodzeniu. Chociaż nadal są to oczekiwania dość wygórowane.

nulong Punkt kulminacyjny – czego boją się Amerykanie? Okazja do wielkich wzrostów? II

Powodem tego zachowania najprawdopodobniej jest zmienność, która pojawiła się w okresie świąteczno-noworocznym. I tutaj można gdybać i głowić się, czy ta zmienność pojawiłaby się, gdyby nie incydent w Iranie? Na to pytanie nie poznamy odpowiedzi. Niemniej jednak incydent wpisał się idealnie w oczekiwania Amerykanów.

Kolejne pytanie, czy zatem odczyty SKEW i VIX z tamtego okresu nadal mogą sugerować kolejne mocne wzrosty w USA? Na ten czas indeks SPX wzrół o 2.11%.

Jeśli jednak przyjrzeć się dokładnie średnioterminowym sentymentom, dostrzec można coś bardzo ciekawego. Otóż skrajne zachowania w takiej skali jak od 2 lat nie były wcześniej nigdzie widziane. A to może sugerować jedno. Potencjalnie indeks SPX wzrośnie o kolejne 20-30% w 2020 r. jednak po drodze pojawią się potężne swingi, które z roku na rok są mocniejsze.

Jak mocne? Od stycznia 2018 r. pojawiło się 8 swingów SPX o średnim zasięgu 251,87 pkt. a 2019 r. tak jak wspomniane we wcześniejszych wpisac to wychodzenie z okresu drawdownu.

Nie jest to otoczka przyjazna do handlu z trendem, szczególnie gdy inwestor wspomaga się lewarem. Myślę, że 2020 pod tym względem będzie jeszcze gorszy. Stąd też podtrzymuję swoje zdanie, że zmienność jako aktywo będzie dominować w 2020 r. Czy zatem handel kierunkowy z trendem z wykorzystaniem lewara na SPX opłaca się jeszcze? Nie wiem. Dla większości nie opłacił się w 2018, czy 2019.



Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

1,397PolubieńPolub
1,500ObserwującychObserwuj