Dzisiaj poznaliśmy stanowsiko Europejskiego Banku Centralnego w sprawie polityki monetarnej i innych duperel związanych z finansami UE. I co? I nic. Christine Lagarde pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Skup papierów dłużnych na nieco zwiększonych wolumenach potrwa do przyszłego roku i standardowa mowa-trawa odnośnie pandemii „Jesteśmy gotowi podjąć wszelkie możliwe kroki.. bla bla bla”.
Reakcje rynkowe we Frankfurcie były nijakie. Indeks DAX zamknął się na małych minusach -0.11% i to by było na tyle. Wygląda na to, że uczestnicy niemieckiego rynku po prostu przywykli do pandemicznych wystąpień głównych bankierów i potrzebują już zdecydowanie mocniejszych bodźców.
Teoretycznie taki stan rzeczy działa na korzyść rozpoczętej niedawno kampanii spadkowej DAX Futures i szczególnych powodów do narzekań nie mam. Co więcej, jakakolwiek negatywna informacja (niekoniecznie związana z pandemią) może wywołać dość nieoczekiwaną falę wyprzedaży. Czujność na rynku została uśpiona – klasyczne gotowanie żaby.
Z perspektywy struktur pivotowych i uwzględniając koniec tygodnia, jutro będę szczególną uwagę zwaracać uwagę na poziomie 13 670. Jeżeli dojdzie do spadku poniżej tego poziomu i handel utrzyma się do ostatnich minut, dołożę do obecnej kampanii spadkowej element spekulacyjny. Mówiąc inaczej, zwiększę zaangażowanie w ekspozycję spadkową na kilkadziesiąt sekund przed zamknięciem niemieckiej giełdy.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
Nigy nie ukrywałem, że fascynuje mnie postać Jima Simonsa i dokonania jego firmy na rynkach. Śmiem twierdzić, że jakościowo (wynik/konsystencja/ryzyko i inne parametry) były i będą nie do pobicia jak na razie. Niestety kilka dni temu świat inwestycyjny został zelektryzowany informacją o ustąpieniu Simonsa ze stanowiska prezesa Renaissance Technologies Ltd. Firmy, którą Simons założył w wieku 40 lat. Opracowane przez niego i jego pracowników modele matematyczne pokonywały rynki przez kilka ostatnich dekad. Według wielu komentatorów, odejście z zarządu Renaissance jest niejako końcem pewnej ery finansów. Ciężko nie zgodzić się z takim postawieniem sprawy. W końcu to sam Simons udowodnił, że szeroka dywersyfikacja portfelowa oraz analiza szeregów czasowych + statystyka stanowią przepis na inwestycyjny sukces.
Od kilkudziesięciu lat Jim Simons aktywnym zarządzaniem "bije" Buffetta. Średnioroczne stopy zwrotu na poziomie ~60% 🚀🚀 W obu przypadkach nie znamy strategii inwestycyjnej, jedynie filozofię. Buffett – łatwiejszy do zrozumienia. Simons – trudniejszy, ale bardziej skuteczny.
W listopadzie 2019 roku ukazała się książka o Simonsie – „Człowiek, który rozszyfrował rynki finansowe. Jak Jim Simons wywołał rewolucję quantów”. Każdy, kto jeszcze o tej pozycji nie słyszał, może teraz nadrobić zaległości. Moim zdaniem jest to książka, którą powinien przeczytać każdy uczestnik rynku. Dlaczego? Po pierwsze opisuje historię najlepszego zarządzającego portfelem inwestycyjnym w całej historii rynków kapitałowych. Przedstawiono niuanse rynkowe, które nigdzie wcześniej nie zostały przedstawione. Pozwala poznać tok myślenia najlepszego zarządzającego. A co najważniejsze, historia Jima Simonsa inspiruje do działania. Bez wątpienia są to „Wspomnienia gracza giełdowego XXI-wieku”.
Warto również zapoznać się z wywiadem, któego udzielił Jim jakiś czas temu.
Starałem się wyłuskać co ważniejsze kwestie, które gdzieś czasem można usłyszeć od niego – mówi niby niewiele, ale z drugiej strony spina się to w jakąś całość. Uważam, że jest to jeden z przepisów na sukces na rynku – przynajmniej w ogólnym ujęciu. W wielu miejscach może być kontrowersyjny jak również wyraźnie pokazuje, że nie jest to łatwa droga.
Poniżej przedstawione luźno przetłumaczone kluczowe kwestie, o których Simons przy różnych okazjach wspominał. Piszę też o tym dlatego, że w jakimś sensie uważam, że da się ten schemat powielić i zaczynam powoli do tego zmierzać, by za kilka lat rzucić wszystko i spróbować sił w tym obszarze. Oczywiście nie da się tego zrobić w pojedynkę, więc… no trzeba się zebrać w kilka mądrych głów i zacząć działać.
1. Przez pierwsze dwa lata w tradingu poradziłem sobie wyjątkowo dobrze, można powiedzieć ekstremalnie dobrze. Nie używałem żadnych modeli matematycznych jeszcze, grałem jak wszyscy “normalni” ludzie, nic specjalnego – z perspektywy czasu myślę, że miałem zwyczajnie bardzo dużo szczęścia wtedy.
2. Pomimo sukcesu miałem jednak ciągłe uczucie niestabilności emocjonalnej. Jednego dnia wydawało mi się, że jestem geniuszem, a drugiego, gdy rynek nie był po mojej myśli, czułem się jak głupiec.
3. Równocześnie nabierałem pewności, że fluktuacje ceny mają w sobie jakieś schematy i że w jakiś sposób da się przewidywać ruchy cen matematycznie/statystycznie. Zacząłem nad tym pracować. Zatrudniłem kilka osób, które mi w tym pomagały. Stopniowo zaczęliśmy opracowywać różne modele, które z kolei stawały się coraz lepsze.
4. Pierwsze modele opracowywałem z człowiekiem, który zajmował się głównie analizą fundamentalną, ale to nie działało tak jak tego oczekiwałem. Dopiero, gdy zatrudniłem kolejnych matematyków i dobrego programistę modele zaczęły wyglądać coraz lepiej.
5. Jest coś takiego jak efficient market theory mówiąca o tym, że w danych (na przyklad cenie) nie ma nic co wskazywałoby jaka będzie cena w przyszłości (the price is always right). Ale to zwyczajnie nie jest prawdą. W danych występują anomalie – nawet w danych w postaci ceny.
6. Na przykład w towarach, w pewnych okresie (długim) ceny trendowały, nie jakoś bardzo mocno, ale wyraźnie poruszały się w trendach. To własnie była pewnego rodzaju anomalia.
7. Stopniowo znajdowaliśmy coraz więcej tych anomalii. Żadna z nich nie była na tyle poważna, aby zgarnąć wszystkie pieniądze z rynku, bo gdyby tak było, inni też by je na pewno zauważyli. Więc naturalnie te anomalie, o których mówię są czymś subtelnym i trudnym do zauważenia.
8. Jednak suma tych wszystkich anomalii, które odkrywaliśmy pozwalała na stworzenie modelu, który całkiem nieźle przewidywał cenę.
9. Szukamy rzeczy, które wydają nam się, że mogą być predykatorami, wrzucamy dane do komputera i sprawdzamy czy faktycznie tak jest.
10. Głównie opieramy się o statystykę i teorię prawdopodobieństwa. Ale nie mogę wchodzić w szczegóły co dokładnie używamy, a czego nie. Prawda jest taka, że sięgamy po wiele rzeczy, które mogą się wydawać pomocne. Zatrudniamy matematyków, fizyków i astronomów. Ostatnio zatrudniliśmy biologa – twierdzi, że może coś wnieść do firmy.
11. To nie jest tak, że tylko nam się udało na polu matematyki finansowej osiągnąć sukces. Być może jesteśmy lepsi od innych, ale znam wielu, którym również się udało.
12. Nie jest to jednak proste.Aby w to wejść jest wielka przeszkoda na drodze. Na przykład ogromne zestawy danych, które zbieraliśmy latami. Programy i aplikacje, które stworzyliśmy aby sprawdzanie hipotez było na prawdę proste i szybkie. Nasza infrastruktura jest niezwykle sprawna i dobrze wykonana. Zajęło nam to lata aby nauczyć się to robić.
13. Komputer jest tylko narzędziem. Ale sam w sobie wykonuje Twoje polecenia tylko. To Ty wymyślasz modele (nie używają AI?). Od 1988 roku nie mamy traderów, wszystkie operacje wykonuje komputer według zadanego modelu. Mamy tylko jedną zasadę, nie wolno w żadnym wypadku ingerować w działanie komputera. Jeśli coś przestaje działać, a dzieje się tak z różnymi modelami, przestajemy tego używać i szukamy kolejnych.
Rozpoczyna się kolejna 3-miesięczna kampania na DAX Futures. Ponownie jest to kampania spadkowa i tym razem celujemy w poziom 9 600 punktów.
Idea, która stoi za kampaniami prowadzonymi od czerwca 2018 r. bazuje na dwóch schematach opisanych pod poniższymi linkami:
Warto również zapoznać się z poniższymi publikacjami.
Monika Czerwonka, Magdalena Oleśniewicz „Racjonalność zjawiska zachowań stadnych wśród inwestorów indywidualnych”
M. Burghardt, A. Ankolekar „Follow the Crowd: Herding of Retail Investors at the European Warrant Exchange”
Model jest lekko zmodyfikowany pod własne założenia. Wykorzystywane są kontrakty Futures oraz kontrakty opcyjne na indeks DAX oraz komponenty DAX. Opcje notowane na EUREX.
Poprzednie cele:
Q3 2018 – 11 700, zmieniony do poziomu 11 800.
Q4 2018 – 10 850
Q1 2019 – 12 253
Q2 2019 – 12 745
Q3 2019 – 10 770
Q4 2019 – 9 990, zmieniony do poziomu 10 400
Q1 2020 – 11 425
Q2 2020 – 7 800
Q3 2020 – 10 100
Q4 2020 – 11 470
Analiza MAE/MFE poprzednich kampanii
Wielkość pozycji to trzy kontratky Mini-DAX Futures.
Wstępny stop loss dla kampanii standardowo w oparciu o dzienne zasięgi. Podczas tej kampanii jest to 3.0x miesięczne (21-dniowe) standardowe odchylenie dla Mini-DAX Futures. Pozycja krótka zajęta 6 stycznia z poziomu 13 760.
Horyzont inwestycyjny jest średnioterminowy. Ignorowane są wszystkie krótkoterminowe ruchy. Strategie intraday/swing countertrend mogą służyć do maksymalizacji zysku podczas kampanii.
Sygnał w kampanii pojawia się tylko jeden raz – na jej początku. Cel dla zainicjowanej kampanii może ulec zmianie podczas jej trwania, co wpływa jedynie na końcową analizę MAE/MFE. Kampania może zakończyś się po jednej sesji lub podczas jakiejkolwiek innej sesji, ale najpóźniej w dniu rolowania kontraktów Mini-DAX Futures.
Cel dla kampanii może, ale nie musi zostać strzelony.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
Niski poziom VIX index oraz szczytujący SKEW index to jedna z tych pro-wzrostowych „formacji”, którą osobiście uwielbiam, gdyż daje możliwość łączenia ze sobą dwóch kompletnie przeciwnych modeli inwestycyjnych; podążanie za trendem + mean reversion . Niska oczekiwana zmienność implikowana generalnie towarzyszy trendom wzrostowym. Natomiast wysoki odczyt SKEW index to obawy amerykańskich uczestników rynku przed wystąpieniem gwałtownego ruchu w dół. Może to być ruch jedno-sesyjny, czy bardzo krótkoterminowy, po którym zwykle następuje powrót do trendu wzrostowego.
Mówiąc oględnie, nie jest to otoczka przyjazna do handlu z trendem bez jakiegokolwiek zabezpieczenia, szczególnie gdy inwestor wspomaga się lewarem. Sytuacja jest niemal identyczna do początku 2020 r. Wtedy również informowałem czytelników – Punkt kulminacyjny – czego boją się Amerykanie? Okazja do wielkich wzrostów? II – że taka otoczka sprzyja wzrostom, ale…
A to może sugerować jedno. Potencjalnie indeks SPX wzrośnie o kolejne 20-30% w 2020 r. jednak po drodze pojawią się potężne swingi, które z roku na rok są mocniejsze.
Ostatnie 3 lata, a szczególnie miniony rok, pokazują dobitnie, że trend following na SPX z wykorzystaniem wysokiej dźwigni finansowej jest całkowicie nieopłacalny dla większości retaili przy takim otoczeniu rynkowym. Podobnie jak wtedy, większość zlewarowanych krótkoterminowych retaili pseudo-podążających za trendem poniesie stratę lub osiągnie niewielki zysk. Rynek idealnie pokazał, aby nie zmieniać tego podejście wchodząc w 2021 r.
Najlepszym rozwiązaniem będzie po prostu zabezpieczenie portfela przed wystąpieniem gwałtownego ruchu. W pandemicznej rzeczywistości nie jest trudno o tąpnięcia rzędu 4-6 sigma. przy ruchu 2-sigma dochodzi do dewastacji przelewarowaneg portfela, także chyba nie trzeba pisac jakie skutki przynosi spadek indeksu o 6-sigma.
Wszystkie znaki na niebie i ziemii pokazują, że rok 2021 (a przynajmniej I kwartał) będzie ponownie zdominowany przez zmienność i to własnie zmienność będzie tym aktywem, które przyniesie najwięcej korzyści portfelowych.
Bezpiecznych aktywności rynkowych w 2021 r.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
Od dłuższego czasu moja aktywność inwestycyjna skupiona jest głównie wokół zmienności, a przede wszystkim na strategiach long volatility. W mojej ocenie są to jedyne strategie, które skutecznie potrafią ochronic portfel w przypadku wystąpienia ‚rynkowego armagedonu’. Pozwalają inwestorowi pozostać agnostycznym w stosunku do kierunku w jakim podąży rynek. W tych strategiach nie ma znaczenia, czy np. SPX będzie na poziomie 4000 pkt, czy 3000 pkt.
Strategie long volatility charakteryzują się nieliniowością i pozytywnym współczynnikiem skośności. Mówiąc w skrócie, przez większość czasu obserwowane są częściej straty, ale średnia strata jest znacznie mniejsza od średniego zysku. Z perspektywy zarządzania kapitałem/ryzykiem są to strategie idealne, co może zaskakiwać zdecydowaną większość uczestników rynku. To właśnie przewaga ujemnych wyników sprawia, że inwestor może czuć się bezpieczny – w przypadku tąpnięcia na rynkach, straty przechodzą w zyski, które chronią portfel.
Głównym problemem, dla którego strategie long volatility i generalnie strategie oparte o zmienność są mało popularne, jest ich niezrozumienie. Poniżej znajduje się spis, nazwijmy to anglojęzycznych lektur obowiązkowych, które przybliżają i tłumaczą wykorzystanie zmienności w codziennych inwestycjach.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
I stało się. W tym tygodniu poraz ostatni tego roku na rynkach zagoszczą trzy wiedźmy. 18 grudnia wygasną m.in. kontrakty terminowe, opcje na indeksy oraz akcje. Czego można spodziewać się w tym tygodniu? Wszystkiego, a szczególnie podwyższonej zmienności. Trzeba zdawać sobie sprawę, że jest to okres szczególnej aktywności traderów, którzy niczym zjawa pojawiają się jedynie w okresie wygasania serii terminowych. Co za tym idzie, na zmienność chociazby intraday inwestorzy nie powinni narzekać.
Mimo grudniowej aury, atmosfera na głównych indeksach giełdowych – będących w spektrum mojego zainteresowania – jest naprawdę gorąca.
Amerykański indeks S&P 500 po kilkumiesięcznej konsolidacji potwierdził trend wzrostowy.
Zresztą trend wzrostowy pojawił się na wszystkich głównych amerykańskich indeksach, wliczając w to indeks spółek technologicznych FANG+
Choć nie można powiedzieć tego samego o moim koniku, czyli niemieckim DAX – ten nadal znajduje się w niespełna półrocznej konsolidacji. To z pewnością musi być rozczarowujące dla każdego uczestnika rynku, który liczył na szybki zarobek z ekspozycji wzrostowej na ten indeks. Nie oszukujmy się, giełdowe byki mają powody do narzekań i z pewnością ostatnie pół roku było dla nich męczące. Oczywiście przy założeniu, że w akcie desperacji 100% kapitału było lokowane w ten rynek, a w tyle głowy cały czas świecił amerykański SPX.
Niemniej jednak, oderwanie DAX od światowych benchmarków nadaje jeszcze większej temperatury. Osobiście jestem nastawiony na zgaszenie „wzrostowego zapału” i jeszcze w grudniu handel na DAX winien zejść chociaż na dolne ograniczenie konsolidacji.
Wskaźniki ściśle powiązane ze zmiennością rynkową sugerują, że w tym tygodniu możemy spodziewać się czegoś naprawdę ciekawego..
33 wygasanie kwartalnych kontraktów terminowych od momentu prowadzenia bloga. Sporo. Nawet nie wiem kiedy ten czas minął.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
Mimo szalejące pandemii ostatnie miesiące sprzyjały inwestowaniu na rynkach. Obecny kwartał to wspomniane jeszcze w sierpniu dość duże zmiany w portfelu, gdzie główny nacisk został położony na budowę długoterminowego, niezlewarowanego portfela z ekspozycją na niemiecki indeks DAX połączonego ze średnio i krótkoterminowymi kampaniami DAX i E-mini S&P 500 Futures. Dodatkowo ekspozycja long volatility w VIX Futures pozwoliła na w miarę bezpieczne i zgrabne zarzadzanie portfelem podczas wzmożonej zmienności i rynkowego chaosu.
Mini DAX Futures
28 października zakończyła sie kampania spadkowa Mini-DAX Futures, której celem był poziom 11 470. Tym samym udało się z nawiązką pokryć stratę za Q2 2020. Oczywiście ktoś może zadać pytanie, czy jest sens rozpatrywania strat jednostkowej strategii, która jest jedynie częścią portfela. Sens jest, gdyż przez ostatnie lata to właśnie DAX Futures dominowały w moim portfelu. Analiza MAE/MFE od momentu wdrożenia strategii podczas wrześniowej serii DAX Futures w 2018 r. powoli przekonuje mnie, że wyniki nie są osiągane przypadkowo. Bardziej jasny obraz pojawi się w kolejnych latach i gdzieś w okolicach pewnie 2023 r. będzie można już dojść do bardziej trafnych i przede wszystkim obiektywnych wniosków odnośnie wypracowanych wyników.
Co dalej?
Z początkiem grudnia ponownie zostanie zwiększona ekspozycja w niezlewarowane ETF indeksowe (VDXX orax DAX X Global). Będzie to najprawdopodobniej ostatnie zwiększenie alokacji w te instrumenty tego roku. Chyba, że na rynku pojawi się „auto-pilot” i zepchnie handel 2-3 tys. pkt niżej.
Obecnie rynek DAX Futures znajduje się niemalże w książkowym modelu wielomiesięcznej konsolidacji, której próba wyłamania pojawiła się w połowie października.
Teoretycznie jest to układ, który faworyzuje wejście w krótkoterminowe, czy średnioterminowe pozycje krótkie, natomiast wolę poczekać na odpowiednie potwierdzenie, czyli połączenie modelu konsolidacyjnego z mean reversion.
Zejście handlu poniżej strefy cen uśrednionych 10-SMA będzie dla mnie takowym potwierdzeniem. Możliwe, że połączę potencjalną pozycję krótką z krótkoterminowym swing tradem.
Z uwagi na ekspozycję wzrostową w ETF, Mini-DAX Futures wykorzystuję jedynie do zajmowania pozycji nazwijmy to „zabezpieczających”, czy też minimalizujących ryzyko bez konieczności redukcji ekspozycji long. Potencjalne zyski są re-inwestowane we wspomniane ETF.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
W strategii VXV:VIX pojawił się sygnał zakupowy na 2-3 listopada generowany poprzez zamknięcie tygodnia poniżej bariery 1.00
Sygnały zakupowe w strategii VXV:VIX są bardzo specyficzne. Pojawiają się przeważnie po silnych spadkach, gdy na rynku gości pondaprzeciętna zmienność. Handel pod te sygnały należy traktować z ogromną dozą ostrożności. Z racji ponadprzeciętnej zmienności, której towarzyszy negatywne momentum rynkowe, sygnały te w strategii VXV:VIX są najtrudniejsze do rozegrania. Wzrosty mogą mieć charakter krótkotrwały podczas dwóch pierwszych sesji tygodnia. Charakteryzują się silnym ruchem w górę, który zanika w ciągu kilku godzin.
Historyczne wyniki pod kątem potencjalnego, maksymalnego zasięgu SPX (MFE):
05-06.02.2018 +86.26 pkt
12-13.02.2018 +35.86 pkt
26-27.03.2018 +55.43 pkt
15-16.10.2018 +49.63 pkt
29-30.10.2018 +44.75 pkt
10-11.12.2018 +47.50 pkt
26-27.12.2018 +126.00 pkt
3-4.02.2020 +71.26 pkt
2-3.03.2020 +162.44 pkt
9-10.03.2020 +138.99 pkt
16-17.03.2020 +104 pkt
23-24.03.2020 +159 pkt
30-31.03.2020 +82.41 pkt
6-7.04.2020 +178.61 pkt
13-14.04.2020 +69.39 pkt
Strategia zakłada wejście w pozycję długą E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA o 15:30 w pierwszy dzień handlowy po weekendzie. Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.
Wyjście ze spekulacji:
Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even po wzroście przekraczającym ATR(60) x2 dla interwału H1.
Strategia całkowicie nieodpowiednia do handlu na wysoko zlewarowanych instrumentach CFD.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
Rozpoczyna się kolejna 3-miesięczna kampania na DAX Futures. Ponownie jest to kampania spadkowa i tym razem celujemy w poziom 11 470 punktów.
Idea, która stoi za kampaniami prowadzonymi od czerwca 2018 bazuje na dwóch schematach opisanych pod poniższymi linkami:
Warto również zapoznać się z poniższymi publikacjami.
Monika Czerwonka, Magdalena Oleśniewicz „Racjonalność zjawiska zachowań stadnych wśród inwestorów indywidualnych”
M. Burghardt, A. Ankolekar „Follow the Crowd: Herding of Retail Investors at the European Warrant Exchange”
Model jest lekko zmodyfikowany pod własne założenia. Wykorzystywane są kontrakty Futures oraz kontrakty opcyjne na indeks DAX oraz komponenty DAX. Opcje notowane na EUREX.
Poprzednie cele:
Q3 2018 – 11 700, zmieniony do poziomu 11 800.
Q4 2018 – 10 850
Q1 2019 – 12 253
Q2 2019 – 12 745
Q3 2019 – 10 770
Q4 2019 – 9 990, zmieniony do poziomu 10 400
Q1 2020 – 11 425
Q2 2020 – 7 800
Q3 2020 – 10 100
Analiza MAE/MFE poprzednich kampanii
Wielkość pozycji to jeden kontrat Mini-DAX Futures.
Wstępny stop loss dla kampanii standardowo w oparciu o dzienne zasięgi. Podczas tej kampanii jest to 2x miesięczne (21-dniowe) standardowe odchylenie dla Mini-DAX Futures. Pozycja krótka zajęta w piątek z poziomu 12 540.
Horyzont inwestycyjny jest średnioterminowy. Ignorowane są wszystkie krótkoterminowe ruchy. Strategie intraday/swing countertrend mogą służyć do maksymalizacji zysku podczas kampanii.
Sygnał w kampanii pojawia się tylko jeden raz – na jej początku. Cel dla zainicjowanej kampanii może ulec zmianie podczas jej trwania, co wpływa jedynie na końcową analizę MAE/MFE. Kampania może zakończyś się po jednej sesji lub podczas jakiejkolwiek innej sesji, ale najpóźniej w dniu rolowania kontraktów Mini-DAX Futures.
Cel dla kampanii może, ale nie musi zostać strzelony.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
W strategii VXV:VIX na S&P 500 Futures pojawił się sygnał sprzedażowy na 31 sierpnia – 1 września generowany przez zamknięcie tygodnia powyżej bariery 1.25 – VXV:VIX i S&P 500 Futures.
I wariant
Strategia zakłada wejście w pozycję krótką E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA. Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.
Wyjście ze spekulacji:
Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.
II wartiant
Strategia zakłada wejście w pozycję krótką E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku terminowego w USA. Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.
Wyjście ze spekulacji:
Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.
W tym rozdaniu nastąpi rozegranie mixu wariantów I i II, czyli pozycja krótka na otwarciu rynku terminowego w poniedziałek i dołożenie do krótkiej po starcie rynku kasowego w USA. Druga pozycja o połowę mniejsza od początkowej.
W przypadku strzelenia stop loss w poniedziałek, pozycja krótka zostanie wznowiona we wtorek.
Udanego weekendu!
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
Rozpoczyna się trzeci miesiąc konsolidacji niemieckiego indeksu DAX. Inwestorzy liczący na początku serii czerwcowej na rychłe i łatwe zyski z ekspozycji indeksowej mogą czuć się nieco rozczarowani, a być może niektórzy byli zmuszeni redukować ekspozycję z uwagi na dwa ponad 7% drawdowny. Oczywiście wszystko jest kwestią perspektywy i można tak dopasować dane, by potwierdzały teorię o dużych zyskach i/lub jeszcze większych stratach z ekspozycji wzrostowej DAX. Ja natomiast wolę skupić się na twardych faktach niż na dopasowywaniu danych i snuciu retailowych teorii z mchu i paproci.
Jak już pisałem parę miesięcy temu, nastąpiło przebudowanie portfela, który bardziej dywersyfikuje strategie inwestycyjne. W dużym skrócie jest to łączenie short i long volatility.
Short volatility – to głównie ekspozycja pośrednia poprzez alokację kapitału we wzrostowe fundusze indeksowe. Jeżeli sytuacja będzie tego wymagać, ekspozycja short volatility nastąpi poprzez wystawienie opcji na indeks/kontrakty terminowe i/lub poprzez kontrakty VIX Futures. W przypadku DAX – ekspozycja za pośrednictwem long VDXX Vanguard DAX ETF, DAXX Lyxor DAX DR ETF, Global X DAX.
Long volatility – pośrednia przez short na indeksowy futures i bezpośrednia long volatility futures, ETF oparte o VIX Futures, czy 1×2 bull spready na opcje VIX Futures.
Gdyby nabyć ekspozycję indeksową poprzez VDXX na początku czerwca stanowiącą jedyne aktywo w portfelu, wartość portfela na początku tego tygodnia byłaby o niespełna 10% wyższa. Sporo. Oczywiście tutaj mowa o „wirtualnych wycenach” – zysk w portfelu pojawia się dopiero, w momencie sprzedaży aktywów (realizacja zysków).
O ile 10% stopa zwrotu w tak krótkim czasie wygląda ciekawie, to już mniej ciekawie wyglądają dwa ponad 7% drawdowny indexu DAX – z czego ostatni trwa już od miesiąca. Oczywiście w 5-letnim horyzoncie czasowym nikt nie będzie już pamiętać o tym drawdownie, bo tego typu sytuacje będą się powtarzać notorycznie. Żadne aktywo nie rośnie potęgowo/liniowo w górę.
Aby ograniczyć zmienność portfela i czerpać korzyści z rosnących giełd, dołączona została pośrednia ekspozycja long volatility (short Mini-DAX Futures). Podyktowane było to analizą, która zakłada zejście Mini-DAX Futures do poziomu 10 100 w aktualnym kwartale. Niedoświadczony retail może zapytać, to po co „wchodzić w longi, skoro jakaś analiza mówi o shortach?” :-) Odpowiedź jest bardzo prosta. Na tym polega dywersyfikacja portfela, a szczególnie dywersyfikacja strategii. Analiza to tylko analiza – ona nie mówi, że na 100% pojawi się spadek. Jak widać poniżej, poprzez takie podejście udało sie wypłaszczyć krzywą kapitału i ograniczyć drawdown z ponad 7% do niespełna 4%. Stopa zwrotu z ekspozycji portfelowej w indeks DAX na tę chwilę wynosi 3% – co jest wynikiem można powiedzieć przyzwoitym.
Dlaczego takie podejście?
1) Nie interesuje mnie, co zrobi rynek jutro, czy podczas sesji intraday.
2) Nie muszę sprzedawać aktywów i rezygnować z przysługujących praw (jak chociażby dywidendy).
3) Pozostawiam element spekulacyjny w postaci krótkoreminowych i średnioterminowych alokacji w kontrakty terminowe.
4) W 100% mogę przewidzieć jak zachowa się portfel – co jest niewątpliwie największą zaletą podejścia systemowego.
5) Ograniczenie zmienności portfelowej.
6) Znacznie mniejsze ryzyko poniesienia znaczącej straty i utraty wypracowanego kapitału.
7) Oszczędność na czasie. Poświęcenie portfelowi kilkudziesięciu minut w tygodniu.
8) Regularne zwiększanie ekspozycji wykorzystując nadwyżki kapitałowe – brak konieczności „wchodzenia w rynek od początku”.
Oczywiście oprócz zalet są i wady.
1) Prowizje od aktywnie zarządzanych zleceń.
2) Przyjęcie każdej ceny aktywa jako tzw. fair value.
3) Każdy model się myli. Modele są jedynie wyobrażeniem rzeczywistości rynkowej.
4) Przeniesienie części ryzyka na zarządzających funduszami indeksowymi.
5) Częściowa pasywność w przypadku pojawienia się dynamicznego i mocnego tąpnięcia rynkowego.
Dość ciekawej wygląda dywersyfikacja strategii z ekspozycją na rynek amerykański – głównie za sprawą październikowych VIX Futures, które od lutego – siedzą w portfelu, ale o tym kiedy indziej.
Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.
