spekulant.com.pl Authors Posts by spekulant

spekulant

1707 POSTS 6087 COMMENTS

http://spekulant.com.pl

VXV:VIX z sygnałem sprzedażowym

przez spekulant - Sie 30, 2020

41 2142

W strategii VXV:VIX na S&P 500 Futures pojawił się sygnał sprzedażowy na 31 sierpnia – 1 września generowany przez zamknięcie tygodnia powyżej bariery 1.25 – VXV:VIX i S&P 500 Futures.

I wariant

Strategia zakłada wejście w pozycję krótką E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.

II wartiant

Strategia zakłada wejście w pozycję krótką E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku terminowego w USA.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.

W tym rozdaniu nastąpi rozegranie mixu wariantów I i II, czyli pozycja krótka na otwarciu rynku terminowego w poniedziałek i dołożenie do krótkiej po starcie rynku kasowego w USA. Druga pozycja o połowę mniejsza od początkowej.

W przypadku strzelenia stop loss w poniedziałek, pozycja krótka zostanie wznowiona we wtorek.

Udanego weekendu!

Na stronie spekulant.com.pl obowiązują pewne określone zasady, z którymi należy zapoznać się TUTAJ. Przestrzeganie ich jest dobrowolne, ale konieczne w przypadku korzystania ze strony.
Handel na zlewarowanych produktach ETF/ETN jest nieodpowiedni dla osób bez wdrożonego zarządzania ryzykiem/kapitałem i w konsekwencji obarczony jest ryzykiem wystąpienia bankructwa.
Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

DAX w konsolidacji – co wiemy po 2 miesiącach

przez spekulant - Sie 18, 2020

1 1413

Rozpoczyna się trzeci miesiąc konsolidacji niemieckiego indeksu DAX. Inwestorzy liczący na początku serii czerwcowej na rychłe i łatwe zyski z ekspozycji indeksowej mogą czuć się nieco rozczarowani, a być może niektórzy byli zmuszeni redukować ekspozycję z uwagi na dwa ponad 7% drawdowny. Oczywiście wszystko jest kwestią perspektywy i można tak dopasować dane, by potwierdzały teorię o dużych zyskach i/lub jeszcze większych stratach z ekspozycji wzrostowej DAX. Ja natomiast wolę skupić się na twardych faktach niż na dopasowywaniu danych i snuciu retailowych teorii z mchu i paproci.

Jak już pisałem parę miesięcy temu, nastąpiło przebudowanie portfela, który bardziej dywersyfikuje strategie inwestycyjne. W dużym skrócie jest to łączenie short i long volatility.

Short volatility – to głównie ekspozycja pośrednia poprzez alokację kapitału we wzrostowe fundusze indeksowe. Jeżeli sytuacja będzie tego wymagać, ekspozycja short volatility nastąpi poprzez wystawienie opcji na indeks/kontrakty terminowe i/lub poprzez kontrakty VIX Futures. W przypadku DAX – ekspozycja za pośrednictwem long VDXX Vanguard DAX ETF, DAXX Lyxor DAX DR ETF, Global X DAX.

Long volatility – pośrednia przez short na indeksowy futures i bezpośrednia long volatility futures, ETF oparte o VIX Futures, czy 1×2 bull spready na opcje VIX Futures.

Gdyby nabyć ekspozycję indeksową poprzez VDXX na początku czerwca stanowiącą jedyne aktywo w portfelu, wartość portfela na początku tego tygodnia byłaby o niespełna 10% wyższa. Sporo. Oczywiście tutaj mowa o „wirtualnych wycenach” – zysk w portfelu pojawia się dopiero, w momencie sprzedaży aktywów (realizacja zysków).

O ile 10% stopa zwrotu w tak krótkim czasie wygląda ciekawie, to już mniej ciekawie wyglądają dwa ponad 7% drawdowny indexu DAX – z czego ostatni trwa już od miesiąca. Oczywiście w 5-letnim horyzoncie czasowym nikt nie będzie już pamiętać o tym drawdownie, bo tego typu sytuacje będą się powtarzać notorycznie. Żadne aktywo nie rośnie potęgowo/liniowo w górę.

Aby ograniczyć zmienność portfela i czerpać korzyści z rosnących giełd, dołączona została pośrednia ekspozycja long volatility (short Mini-DAX Futures). Podyktowane było to analizą, która zakłada zejście Mini-DAX Futures do poziomu 10 100 w aktualnym kwartale. Niedoświadczony retail może zapytać, to po co „wchodzić w longi, skoro jakaś analiza mówi o shortach?” :-) Odpowiedź jest bardzo prosta. Na tym polega dywersyfikacja portfela, a szczególnie dywersyfikacja strategii. Analiza to tylko analiza – ona nie mówi, że na 100% pojawi się spadek. Jak widać poniżej, poprzez takie podejście udało sie wypłaszczyć krzywą kapitału i ograniczyć drawdown z ponad 7% do niespełna 4%. Stopa zwrotu z ekspozycji portfelowej w indeks DAX na tę chwilę wynosi 3% – co jest wynikiem można powiedzieć przyzwoitym.

Dlaczego takie podejście?

1) Nie interesuje mnie, co zrobi rynek jutro, czy podczas sesji intraday.
2) Nie muszę sprzedawać aktywów i rezygnować z przysługujących praw (jak chociażby dywidendy).
3) Pozostawiam element spekulacyjny w postaci krótkoreminowych i średnioterminowych alokacji w kontrakty terminowe.
4) W 100% mogę przewidzieć jak zachowa się portfel – co jest niewątpliwie największą zaletą podejścia systemowego.
5) Ograniczenie zmienności portfelowej.
6) Znacznie mniejsze ryzyko poniesienia znaczącej straty i utraty wypracowanego kapitału.
7) Oszczędność na czasie. Poświęcenie portfelowi kilkudziesięciu minut w tygodniu.
8) Regularne zwiększanie ekspozycji wykorzystując nadwyżki kapitałowe – brak konieczności „wchodzenia w rynek od początku”.

Oczywiście oprócz zalet są i wady.

1) Prowizje od aktywnie zarządzanych zleceń.
2) Przyjęcie każdej ceny aktywa jako tzw. fair value.
3) Każdy model się myli. Modele są jedynie wyobrażeniem rzeczywistości rynkowej.
4) Przeniesienie części ryzyka na zarządzających funduszami indeksowymi.
5) Częściowa pasywność w przypadku pojawienia się dynamicznego i mocnego tąpnięcia rynkowego.

Dość ciekawej wygląda dywersyfikacja strategii z ekspozycją na rynek amerykański – głównie za sprawą październikowych VIX Futures, które od lutego – siedzą w portfelu, ale o tym kiedy indziej.

VXV:VIX z sygnałem sprzedażowym

przez spekulant - Sie 15, 2020

14 1328

W strategii VXV:VIX na S&P 500 Futures pojawił się sygnał sprzedażowy na 17-18 sierpnia generowany poprzez zamknięcie tygodnia powyżej bariery 1.25 – VXV:VIX i S&P 500 Futures.

I wariant

Strategia zakłada wejście w pozycję krótką na E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.

II wartiant

Strategia zakłada wejście w pozycję krótką na S&P 500 Futures po otwarciu rynku terminowego w USA.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.

W przypadku strzelenia stop loss w poniedziałek, pozycja krótka zostanie wznowiona we wtorek.

Udanego weekendu!

VXV:VIX z sygnałem sprzedażowym

przez spekulant - Sie 7, 2020

26 2041

W strategii VXV:VIX na S&P 500 Futures pojawił się sygnał sprzedażowy na 10-11 sierpnia generowany poprzez zamknięcie tygodnia powyżej bariery 1.25 – VXV:VIX i S&P 500 Futures.

I wariant

Strategia zakłada wejście w pozycję krótką na E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.

II wartiant

Strategia zakłada wejście w pozycję krótką na S&P 500 Futures po otwarciu rynku terminowego w USA.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even, po spadku przekraczającym ATR(60) x3 dla interwału H1.

W przypadku strzelenia stop loss w poniedziałek, pozycja krótka zostanie wznowiona we wtorek.

Udanego weekendu!

E-mini S&P 500 intraday – 350.25 pkt. drawdownu!

przez spekulant - Sie 4, 2020

2 1446

Wygląda na to, że okres wakacyjny ponownie nie jest łaskawy dla strategii E-mini S&P 500 Futures pod roboczą nazwą „naruszenia strefy popytowo-podażowej”. Podobnie jak w ubiegłym roku pojawił się okres drawdownu. Aczkolwiek tego lata jest to być może spowodowane zmianą jednego parametru, o którym wspominałem tutaj w czerwcu: Koniec serii, koniec szalonego rozdziału.

Jak widać poniżej, drawdown jest i to spory. Od szczytu 12 czerwca do dzisiaj strategie straciła 350.25 pk. Sporo.

O ile z pozoru miała być to niewinna zmiana a backtest pokazał, to co pokazał, rzeczywistość rynkowa idealnie „sparafrazowała”: wyniki historyczne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych zysków w przyszłości!!

Wyniki historyczne rzeczywiście napawały optymizmem przy zamianie ATR na standardowe odchylenie. Jednak mógłbym się zastanawiać, czy to wina backtestu, czy może błąd w danych, czy może coś innego.

Natomiast gdyby rozciągnąć okres testowy w czasie, można zauważyć coś interesującego. Podobny drawdown.

Z racji tego, że zdecydowana większość transakcji w tej strategii realizowana jest zleceniami stop uzależnionymi od zmienności intraday, należy zastanowić się, czy akceptować tego typu drawdowny, czy też wrócić do stosowanego od początku ATR (average true range).

O ile sama strategia może dostarczać dodatkową dywersyfikację i wraz z czasem być może doda sporo do portfela, o tyle pojawiające się drawdowny są już nieco kłopotliwe – szczególnie gdyby to była jedyna strategia w portfelu. Jak wiadomo drawdowny są nieuniknione i mogą trwać miesiącami, a nawet latami, jednak wszystko jest uzależnione od indywidualnych możliwości finansowych i akceptacji ryzyka. Nawet jeśli ta strategia stanowi marginalny % portfela, o tyle drawdown tego typu jest już dla mnie nieakceptowalny i zamiast go pogłębiać, wracam do koncepcji stosowania ATR (average true range). Być może należałoby zoptymalizować okres, dla którego wyliczone jest standardowe odchylenie. Do tematu jeszcze z pewnością wrócę.

A na koniec przypomnienie:

Wyniki historyczne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych zysków w przyszłości!!

Kampania wrześniowa – DAX Futures 10 100

przez spekulant - Lip 1, 2020

66 6543

Rozpoczyna się kolejna 3-miesięczna kampania na DAX Futures. Ponownie jest to kampania spadkowa i tym razem celujemy w poziom 10 100 punktów.
Idea, która stoi za kampaniami prowadzonymi od czerwca 2018 bazuje na dwóch schematach opisanych pod poniższymi linkami:

Smart money? The forecasting ability of CFTC large trades
Option prices imply a probability distribution

Warto również zapoznać się z poniższymi publikacjami.

Monika Czerwonka, Magdalena Oleśniewicz „Racjonalność zjawiska zachowań stadnych wśród inwestorów indywidualnych”
M. Burghardt, A. Ankolekar „Follow the Crowd: Herding of Retail Investors at the European Warrant Exchange”

Model jest lekko zmodyfikowany pod własne założenia. Wykorzystywane są kontrakty Futures oraz kontrakty opcyjne na indeks DAX oraz komponenty DAX. Opcje notowane na EUREX.

Poprzednie cele:

Q3 2018 – 11 700, zmieniony do poziomu 11 800.
Q4 2018 – 10 850
Q1 2019 – 12 253
Q2 2019 – 12 745
Q3 2019 – 10 770
Q4 2019 – 9 990, zmieniony do poziomu 10 400
Q1 2020 – 11 425
Q2 2020 – 7 800

Analiza MAE/MFE poprzednich kampanii

Wielkość pozycji to jeden kontrat Mini-DAX Futures.

Wstępny stop loss dla kampanii standardowo w oparciu o dzienne zasięgi. Podczas tej kampanii jest to 1.5x miesięczne (21-dniowe) standardowe odchylenie dla Mini-DAX Futures. Pozycja zajęta po otwarciu rynku terminowego 1 lipca na poziomie 12 330.

Horyzont inwestycyjny jest średnioterminowy. Ignorowane są wszystkie krótkoterminowe ruchy. Strategie intraday/swing countertrend mogą służyć do maksymalizacji zysku podczas kampanii.

Sygnał w kampanii pojawia się tylko jeden raz – na jej początku. Cel dla zainicjowanej kampanii może ulec zmianie podczas jej trwania, co wpływa jedynie na końcową analizę MAE/MFE. Kampania może zakończyś się po jednej sesji lub podczas jakiejkolwiek innej sesji, ale najpóźniej w dniu rolowania kontraktów Mini-DAX Futures.

Cel dla kampanii może, ale nie musi zostać strzelony.

Koniec serii, koniec szalonego rozdziału

przez spekulant - Cze 24, 2020

8 3198

Ostatnie pół roku, a szczególnie ostatnie 2 miesiące były jednymi z najbardziej szalonych dla wielu uczestników rynku, szczególnie dla retaili, w tym i dla mnie. Był to prawdziwy chrzest bojowy dla wielu strategii i portfeli, które nie poradziły sobie z warunkami w jakich przyszło się zmagać. Z jednej strony wielu doświadczonych inwestorów postanowiło przeczekać ten szalony okres z gotówką w portfelu, z drugiej strony można było zaobserwować prawdziwy szturm retaili, którzy na fali euforii poprowadzili wyceny spółek na nowe szczyty.

Aby bardziej zobrazować szał zakupowy retaili, można się posłużyć danymi z platformy Robinhood, które są reprezentatywną próbką aktywności retaili na amerykańskim rynku. Idealnym przykładem jest Microsoft. Z resztą cały sektor technologiczny wyróżniał się na tel pozostałych

Oczywiście, zdarzyły się również nietrafione inwestycje, gdzie retail nie był w stanie nabywać walorów w „nieskończoność”. Najgłośniejszym przypadkiem były euforyczne zakupy bankruta Hertz.

Kilka dobrych miliardów dolarów, które wpłynęły na amerykańską giełdę spowodowało trochę zamieszania na amerykańskim rynku akcyjnym. Mimo tego udało się uzyskać pozytywną stopę zwrotu w strategii intraday E-mini S&P 500 Futures.

Jeżeli uda się utrzymać lub poprawić dotychczasowe wyniki – to za około 7 lat, strategia ta powinna wygenerować dodatkowe sześć zer w portfelu.

Na tej serii terminowej lekka modyfikacja założeń ucinania strat i realizacji zysków przez zlecenia SL. Do tej pory zlecenia stop loss były składane statycznie. Jeśli o godzinie 10:00 zawierana była transakcja kupna, umiejscowienie zlecenia stop loss (tzw. szerokość zlecenia stop loss) było oparte jedynie o wartości ATR(60) z momentu zawarcia transakcji.

Wadą tego podejścia było niedostowanie szerokości SL do dynamicznie zmieniających się warunków rynkowych. Stąd na serii wrześniowej podejście do szerokości SL będzie dynamiczne i oparte o standardowe odchylenie. Jeśli o godzinie 10:00 zostanie zawarta transakcja kupna kontraktu E-mini, SL zostanie umiejscowiony na poziomie 2x stdev(60 godzin) z godziny 10:00, ale o godzinie 11:00 zostanie dostosowany do poziomu standardowego odchylenia z godziny 11:00.

Pozwoli to na uniknięcie zbyt wczesnego wybicia pozycji na stop lossie, a przy okazji powinno zredukować swingi. Uczestnik rynku powinien dążyć do jak największego wygładzenia krzywej kapitału. Eliminacja zmienności portfelowej przez stosowanie obiektywnej strategii inwestycyjnej jest kluczem do sukcesu.

Rezygnacja z ATR na rzecz standardowego odchylenia i dynamiczna realizacja zysków/cięcia strat zleceniami SL to jedyne wprowadzone w tej strategii.

XLK

Strategia short and hold z lutego pozostaje niezmieniona.

Long VIX Futures

Ekspozycja wzrostowa na październikowej serii VIX Futures bez zmian.

Mini-DAX Futures

Bardzo szalony okres, który pokazał, że i duże podmioty aktywne na niemieckim rynku futures mogą się mylić. Wpadki zaliczyli inwestorzy i traderzy z Societe Generale, czy Credit Suisse. Co też w pewnym stopniu przełożyło się na realizację straty z ekspozycji spadkowej w mojej strategii mid-term.

Pierwsza ekspozycja spadkowa z kwietnia została zamknięta na stracie zleceniem stop loss. Nastepnie przekręcenie się na wzrost notowań DAX Futures po wybiciu górą konsolidacji, a pod koniec serii niewielki zysk z ekspozycji spadkowej. Szczegółowe podsumowanie spekulacyjnego kwartału na Mini-DAX Futures pojawi się w weekend lub na początku przyszłego tygodnia – tak się składa, że właśnie mijają 2 lata od momentu jej wdrożenia i opisywania na blogu. Strasznie szybko ten czas mija… Pierwsze sygnały w modelu powinny pojawić się niebawem, w tej chwili cisza.

Następuje istotna modyfikacją w strategii – ograniczenie wielkości ekspozycji do jednego kontraktu Mini-DAX Futures. Tak jak wspominałem niedawno, dążę do ograniczenia zmienności portfelowej a większość kapitału zostanie ulokowana w indeksowe strategie wzrostowe zabezpieczone ekspozycją tzw. long volatility (wzrost zmienności) na wypadek pojawienia się zawirowań. Ale to już w osobnym wpisie, gdzie zostanie omówiona filozofia inwestycyjna.

Portfel powoli buduje się i myślę, że w tym kwartalu uda się uzyskać zamierzoną alokację i ekspozycję.

MSVX – jedyny taki ETF

przez spekulant - Cze 18, 2020

8 2654

Na mapie ETF umożliwiających inwestorom uzyskanie ekspozycji na zmienność pojawił się nowy produkt.
Little Harbor Advisors wraz z Thompson Capital Management stworzyli aktywnie zarządzany ETF o nazwia LHA Market State® Alpha Seeker ETF – MSVX. Wyjątkowość tego ETF polega na tym, że strategia zarządzania aktywami uwzględnie zarówno handel na spadek jak i wzrost zmienności rynkowej.

Do tej pory inwestorzy mogli wykorzystywać strategie long volatility jako zabezpieczenie portfelowe poprzez wykorzystanie VIX Futures, opcji na VIX Futures, czy też ETN/ETF śledzące indeksy powiązane z wirtualnymi portfelami opartymi o VIX Futures. Bardziej majętni inwestorzy mogli pokusić się o członkostwo w aktywnie zarządzanych funduszach z ekspozycją long volatility. Zaletą uczestnictwa w tychże funduszach jest dostęp do rynku variance swap – czyli zmienności w najczystszej swojej postaci – i ciekawych strategii wykorzystujących variance risk premium. Dla praktycznie większości retaili rynek variance swaps jest niedostepny.

Patrząc na CBOE Eurekahedge Long Volatility Index widać wyraźnie, że long volatility jako zabezpieczenie w okresach zawirowań rynkowych spisuję się bardzo dobrze.

Oczywiście do tego wszystkiego dochodzą opcje, dające możliwość handlu „zmiennością”. Niemniej jednak wszystko sprowadza się do umiejętności analitycznych retaila. Retail nie jest w stanie sobie pozwolić na ciągłą ekspozycję long/short volatility przez VIX Futures, czy zlewarowane ETF z uwagi na dość wysokie koszty utrzymania takiej ekspozycji. Dodatkowo dochodzą strategie inwestycyjne, które dla wielu retaili po prostu nie sprawdzały się, co najczęśćiej powiązane było z market timingiem.

MSVX to jedyny aktywnie zarządzany ETF na rynku z ekspozycją long/short volatility. Oznacza to, że strategie na wzrost/spadek zmienności będą uzależnione od aktualnej kondycji rynkowej. Opis modelu decyzyjnego znajduje się na stronie www LHA.

Jak można wyczytać w prospekcie ETF zajmuje pozycje na VIX Futures, opcjach na VIX Futures, ETP (ETF/ETN) powiązanych z VIX Futures, opcjach i futures na indeksy oraz standardowo ekspozycja gotówkowa i/lub w obligacjach rządowych. Aktualny skład portfela jest dostępny na stronie LHA.

Czy warto zainteresować się ofertą MSVX?

Jak wspomniane na początku, zmienność to jedyne aktywo dające idealne zabezpieczenie portfela na wypadek wystąpienia zawirowań na rynku. Z racji tego, że ETF żongluje strategiami long/short zależnie od sytuacji rynkowej, może to być ciekawy produkt stanowiący zabezpieczenie portfelowe/dywersyfikację. Koszt utrzymania MSVX jest znacznie mniejszy niż koszt związany z utrzymaniem VIX Futures, czy ETPs.

Wyniki strategii ETF w ostatnich latach wyglądają ciekawie:

Pozostaje już jedynie kwestia podążania za dotychczasową strategią. Jest to bez wątpienia produkt, którego mogło brakować wielu inwestorom chcących wykorzystywać zmienność w portfelach.

Short squeeze w najlepszym wydaniu

przez spekulant - Maj 27, 2020

53 5138

Co prawda kwartał jeszcze nie dobiegł końca, ale z pewnością można już powiedzieć co nieco o ogólnych założeniach sprzed kilku tygodni. Po pierwsze niemiecki indeks DAX wybił się górą z konsolidacji, co było dla mnie sygnałem do całkowitej redukcji ekspozycji spadkowej i przekręcenie się na wzrosty, czyli zajęcie pozycji counter trend. Tym samym założenia, co do kontynuacji spadków na tę chwilę odstawiam na bok.

DAX na tle innych indeksów giełdowych wykazał się relatywną siłą.

Co prawda nie jest to siła, która spowodowała negację trendu spadkowego, natomiast była wystarczająca do wykorzystania kulejącej płynności, wywołania korekty spadków z Q1 2020 i w ostateczności short squeeze. Takie typowe countertrendowe mean reversion w bardzo mocnym i ciekawym wydaniu. Warto również dodać, że do kalkulacji uwzględniane jest reinwestowanie dywidend, stąd też ta relatywna siła w Niemczech – „Komponenty DAX vs. DAX Futures”

Główne pytanie jakie sobie teraz zadaję tyczy aktualnej korekty. Czy kapitał na niemieckim rynku jest wystarczający do tego, by korekta zanegowała panujący trend spadkowy? Czy jest wystarczający do pojawienia się i kontynuacji trendu wzrostowego? Jakby nie patrzeć DAX nadal znajduje się w silnym trendzie spadkowym z wyraźnie zaznaczoną korektą.

Ktoś się może zastanawiać, dlaczego mnie to w ogóle interesuje skoro portfel jest zdywersyfikowany o strategie systemowe. Otóż ma to bardzo istotne znaczenie w kontekście alokacji kapitału. Podczas trendu spadkowego 30% kapitału stanowi wolna gotówka na potrzeby zwiększania dywersyfikacji, gdzie przy hossie rynkowej jest to zaledwie 5% To jest ogromną różnica. Dodatkowo większy kapitał angażowany jest w podążanie za trendem wzrostowym, aniżeli za trendem spadkowym.

Na to pytanie zapewne poznam odpowiedź w przeciągu kilku tygodni. Jak wygląda sprawa tu i teraz?

Short-Mini DAX Futures zamknięty i przekręcenie się na wzrosty w poniedziałek. Na tę chwilę SL dla tej pozycji znajduje się na poziomie +150 pkt na poziomie 11 500 i być może zostanie podniesiony o kolejne 150 pkt. jeżeli indeks zamknie się powyżej poziomu 11 800 pkt.

Jest to typowa pozycje countertrend, wybicie konsolidacji górą – aczkolwiek nie jestem na tę chwilę jakoś szczególnie nastawiony na hurra optymizm w Niemczech. Może się mylę, nie wiem. Tak jak napisałem przed chwilą, odpowiedź poznam niebawem.

W portfelu nadal bez zmian pozostaje strategia intraday E-mini S&P 500 Futures (long/short), której wynik zbliżył się do 1100 pkt.

Ponownie pojawiła się ekspozycja short E-mini Dow Jones na otwarciu dzisiejszego rynku terminowego. Póki co pozycja w nieznacznej stracie. SL na poziomie 25600. Tak jak pisałem przed miesiącem, nadal bardziej nastawiam się na spadki rzedu 30-40%, aniżeli wzrosty takiej wielkości. Oczywiście rynek zweryfikuje moje założenia. Stop loss i odpowiednia dywersyfikacja pozwala na uniknięcie drenażu w portfelu.

Główny składnik dywersyfikacji portfela stanowi ekspozycja wzrostowa na październikową serię VIX Futures.

Short XLK pozostaje bez zmian.

Portfel Q2 2020 – ponownie spadkowo

przez spekulant - Maj 3, 2020

90 6680

Podobnie jak w pierwszym kwartale i w tym nastawiam się na kolejne globalne spadki rynków akcyjnych. Głównym czynnikiem, który stoi za niedźwiedzim nastawieniem jest irracjonalne zachowanie uczestników rynku. Od marca 2020 można zaobserwować niesamowity wzrost zainteresowania rynkami akcyjnymi na całym świecie. Na rynku pojawił się nowy kapitał, który rzucił się na zakupy.

Po części rozumiem tego typu zachowanie, bo wyceny rynkowe są rzeczywiście ciekawe i atrakcyjne. Natomiast z pewnością ostatnie wzrostowe reakcje rynkowe nie odzwierciedlają powagi sytuacji wywołanej COVID-19. Indeks DAX od dołka w marcu wzrósł o +36.23% (+21.27% średnia cena ważona obrotami). Z drugiej strony można się zastanawiać, czy w kulminacyjnym momencie Q1 2020 spadek indeksu DAX -37.73% (bądź -38.74% średnia cena ważona obrotami) nie był zbyt przesadzony. Z pewnością część spadku była typowo strukturalna i pojawiłaby się niezależnie od powodu (COVID-19, czy cokolwiek innego) – Dlaczego giełdy spadają i czy za wszystkim stoi koronawirus?

Osobiście uważam, że wyceny rynkowe są w głównej mierze odzwierciedleniem rzeczywiście zawieranych transakcji, a nie typowym nośnikiem informacji nt. sytuacji ekonomicznych, gospodarczych etc. Z uwagi na duży napływ kapitału do funduszy pasywnych i typowo pasywnej postawie większości spośród tej skądinąd bardzo dużej grupy inwestorów, uważam że kolejna fala spadkowa (-30-40%) jest bardziej prawdopodobna aniżeli dalszy wzrost o 30-40%. Przy pasywnym zachowaniu inwestorów, aktywni zarządzający portfelami będą dostosowywać się do zmieniającej się kondycji rynkowej, co ponownie powinno wywołać spadki typowo strukturalne uwydatniające błędy w zarządzaniu kapitałem.

Portfel na Q2 2020 przedstawia się następująco:

Short XLK

Od ponad 6 lat kumuluję akcje Microsoft, praktycznie co miesiąc pojawiają się dodatkowe 1-2 akcje w portfelu. Powód zakupów jest bardzo prosty. Działam w branży IT i potencjał w produktach MS’a jest ogromny moim zdaniem. Przy wielu okazjach powtarzałem, że ta spółka może być świetnym zabezpieczeniem emerytalnym. Niestety COVID-19 lekko pokrzyżował plany. Mimo iż ekspozycja jest niewielka, postanowiłem nie pozbywać sie akcji, a jako zabezpieczenie dotychczasowych zysków wykorzystać ekspozycję spadkową na cały sektor technologiczny w USA.

Short na ETF XLK pojawił sie z zupełnie innych powodów niż COVID-19, ale po paru tygodniach okazało się, że działa idealnie jako zabezpieczenie.

Short XLK i Long XLE wygląda w tym momencie na najlepsze rozwiązanie mid-term. pic.twitter.com/6XXxlGEqah

— Dawid (@spklnt) February 11, 2020

Tutaj pojawiła się też ekspozycja long na sektor energetyczny (ETF XLE), który przeżył zmasowany atak dywanowy. Pozycja została zamknięta stratą na początku marca jak tyko pojawił sie duży imbalanca pomiędzy XLK/XLE.

W tym roku planuję całkowicie przemeblować alokację portfelową a akcje Microsoft posłużą jako element portfela z globalną ekspozycją, który będzie połączony z aktywnym zarządzaniem ekspozycją long volatility (VIX Futures, opcje VIX Futures, opcje SPX, E-mini S&P 500 Futures). Także zgodnie z założoną strategią powoli odchodzę od przewagi alokacji na rynku futures. Do tego potrzebne jest uspokojenie związane z COVID-19. Mam nadzieję, że nastąpi jak najszybciej.

Zasada jest prosta – wypłaszczenie krzywej kapitału w taki sposób by został zachowany wzrost przy znaczącym obniżeniu zmienności portfelowej, której nie da bezpośrednia ekspozycja na indeks, czy dywersyfikacja portfelowa (60/40, 50/50).

Long VIX Futures

Long VIX Futures (VXK20) zapoczątkowany 6 lutego pozostaje bez zmian. Decyzja o wejściu w październikową serię byłą podyktowana „zauważalnym” bid’em. Jak się później okazało, był to hedge jednego z inwestorów pod amerykańskie wybory w USA. Szybka analiza, ocena ryzyka i podjęcie decyzji o dołączeniu do październikowych hedgersów.

Niestety w międzyczasie wybuchła pandemia. Typowy hedge, który co do zasady miał zadziałać przed wyborami prezydenckimi, zamienił się w ciekawe zabezpieczenie aktualnych ekspozycji.

Short Mini-DAX Futures

Cel dla DAX Futures na ten kwartał pozostaje niezmieniony na poziomie 7 800 punktów. Czy uda się zrealizować zysk na tym poziomie, czy może będzie to poziom 9 000, albo co najwyżej 10 000? Ciężko powiedzieć. Pierwsza próba z 31 marca przyniosła stratę, pomimo początkowego silnego ruchu w dół. W tej chwili pozycjonuję się ponownie na spadek Mini-DAX Futures.

Również na tę chwilę ciężko powiedzieć, czy uda się zrealizować zlecenie z poziomu 10 631, czy będzie to coś poniżej. Bardzo możliwe, że będzie to po prostu pierwsza transakcja z otwarcia rynku terminowego w nocy.

SL 1.5x ATR(21) – co pewnie wypadnie w okolicach szczytu z 30 kwietnia. Standardowo trzy kontrakty Mini-DAX Futures

E-mini S&P 500 Futures

Pomimo negatywnego nastawienia do indeksów giełdowych, nie przewiduję średnioterminowego pozycjonowania się przez E-mini S&P 500 Futures. Do końca kwartału E-mini będę wykorzystywać jedynie do handlu intraday – Naruszenia strefy popytowo-podażowej. Wyniki można podejrzeć tutaj: EOD stats.

Swingi wywołane zmiennością E-mini są cały czas zauważalne, ale już w mniejszej skali. Wynik strategii za 1.5 roku oscyluje w okolicach 900 pkt.

Dodatkowo ostatnie tygodnie pokazały mnogość sygnałów zakupowych w strategii VXV:VIX, które pozwoliły na krótkoterminowe wykorzystanie irracjonalnych wzrostów. Stąd też decyzja, aby za bardzo nie zwiększać ekspozycji spadkowej, która wyrażona jest już w E-Mini Dow Jones i najpewnie dołączy do tego Mini-DAX Futures.

E-mini Dow Jones Futures

E-mini Dow dołączają do grona średnioterminowej ekspozycji. Short z 28 kwietnia 24320, SL 25000.

VXV:VIX z sygnałem zakupowym

przez spekulant - Kwi 20, 2020

62 3190

W strategii VXV:VIX na S&P 500 pojawił się sygnał zakupowy na 20-21 kwietnia generowany poprzez zamknięcie tygodnia poniżej bariery 1.00

Sygnały zakupowe w strategii VXV:VIX są bardzo specyficzne. Pojawiają się przeważnie po silnych spadkach, gdy na rynku gości pondaprzeciętna zmienność. Handel pod te sygnały należy traktować z ogromną dozą ostrożności. Z racji ponadprzeciętnej zmienności, której towarzyszy negatywne momentum rynkowe, sygnały te w strategii VXV:VIX są najtrudniejsze do rozegrania. Wzrosty mogą mieć charakter krótkotrwały podczas dwóch pierwszych sesji tygodnia. Charakteryzują się silnym ruchem w górę, który zanika w ciągu kilku godzin.

Historyczne wyniki pod kątem potencjalnego, maksymalnego zasięgu SPX (MFE):

05-06.02.2018 +86.26 pkt
12-13.02.2018 +35.86 pkt
26-27.03.2018 +55.43 pkt
15-16.10.2018 +49.63 pkt
29-30.10.2018 +44.75 pkt
10-11.12.2018 +47.50 pkt
26-27.12.2018 +126.00 pkt
3-4.02.2020 +71.26 pkt
2-3.03.2020 +162.44 pkt
9-10.03.2020 +138.99 pkt
16-17.03.2020 +104 pkt
23-24.03.2020 +159 pkt
30-31.03.2020 +82.41 pkt
6-7.04.2020 +178.61 pkt
13-14.04.2020 +69.39 pkt

Strategia zakłada wejście w pozycję długą E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA o 15:30 w pierwszy dzień handlowy po weekendzie.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even po wzroście przekraczającym ATR(60) x2 dla interwału H1.

Strategia całkowicie nieodpowiednia do handlu na wysoko zlewarowanych instrumentach CFD.

Handel na kontraktach terminowych i zlewarowanych CFD indeksowych jest nieodpowiedni dla osób bez racjonalnego zarządzania kapitałem i ryzykiem. Mogą wystąpić ponadprzeciętne straty.
Na zlewarowanych CFD rekomendowana wielkość pozycji: 0.1 lota na każde zdeponowane 10 000 zł.

VXV:VIX z sygnałem zakupowym

przez spekulant - Kwi 11, 2020

51 3033

W strategii VXV:VIX na S&P 500 pojawił się sygnał zakupowy na 13-14 kwietnia generowany poprzez zamknięcie tygodnia poniżej bariery 1.00

Historyczne wyniki pod kątem potencjalnego, maksymalnego zasięgu SPX (MFE):

05-06.02.2018 +86.26 pkt
12-13.02.2018 +35.86 pkt
26-27.03.2018 +55.43 pkt
15-16.10.2018 +49.63 pkt
29-30.10.2018 +44.75 pkt
10-11.12.2018 +47.50 pkt
26-27.12.2018 +126.00 pkt
3-4.02.2020 +71.26 pkt
2-3.03.2020 +162.44 pkt
9-10.03.2020 +138.99 pkt
16-17.03.2020 +104 pkt
23-24.03.2020 +159 pkt
30-31.03.2020 +82.41 pkt
6-7.04.2020 +178.61 pkt

Strategia zakłada wejście w pozycję długą E-mini S&P 500 Futures po otwarciu rynku kasowego w USA o 15:30 w pierwszy dzień handlowy po weekendzie.
Stop loss: ATR(60) x3 dla interwału H1.

Wyjście ze spekulacji:

Po 2 sesjach lub przejście na wyższy interwał z przestawieniem zlecenia stop loss na break even po wzroście przekraczającym ATR(60) x2 dla interwału H1.

Strategia całkowicie nieodpowiednia do handlu na wysoko zlewarowanych instrumentach CFD.

12 3...143 Dalej

Strona 1 z 143